Podmíněné Kabriolety (Kokosové)

Co Jsou Podmíněné Kabriolety (Kokosové)?

kontingentní konvertibilní (Coco) jsou dluhový nástroj vydávaný evropskými finančními institucemi. Kontingentní kabriolety fungují podobně jako tradiční konvertibilní dluhopisy. Mají specifickou realizační cenu, která jednou porušila, může převést dluhopis na vlastní kapitál nebo akcie. Hlavními investory CoCos jsou individuální investoři v Evropě a Asii a soukromé banky.

CoCos jsou vysoce výnosné, vysoce rizikové produkty oblíbené v evropských investicích. Dalším názvem těchto investic je zvýšená kapitálová poznámka (ECN). Hybridní dluhové cenné papíry nesou specializované možnosti, které pomáhají vydávající finanční instituci absorbovat kapitálovou ztrátu.

v bankovním průmyslu jejich použití pomáhá posílit rozvahy banky tím, že jim umožňuje převést svůj dluh na akcie, pokud nastanou specifické kapitálové podmínky. Kontingentu kabriolety byly vytvořeny na pomoc podkapitalizované banky a zabránit další finanční krize jako globální finanční krizi let 2007-2008.

použití CoCos není povoleno v americkém bankovním průmyslu. Místo toho americké banky vydávají prioritní akcie vlastního kapitálu.

Pochopení Podmíněné Kabriolety

Tam je významný rozdíl mezi bankou vydaných podmíněné kabriolety a pravidelné nebo plain vanilla konvertibilní dluhové problémy. Konvertibilní dluhopisy mají vlastnosti podobné dluhopisům, platí pravidelnou úrokovou sazbu a mají senioritu v případě selhání podkladového podniku nebo nezaplacení svých dluhů. Tyto dluhové cenné papíry také nechat dluhopisu převést dluh drží do kmenových akcií za stanovenou realizační cenu, což je cena akcií ocenění. Realizační cena je specifická úroveň cen akcií, která musí být spuštěna, aby došlo k převodu. Investoři mohou těžit z konvertibilních dluhopisů, protože dluhopisy mohou být převedeny na akcie, když cena akcií společnosti zhodnocuje. Konvertibilní funkce umožňuje investorům využívat výhody dluhopisů s pevnou úrokovou sazbou a potenciál pro zhodnocení kapitálu z rostoucí ceny akcií.

kontingentní konvertibilní dluhopisy (CoCos) rozšiřují koncept konvertibilních dluhopisů úpravou podmínek převodu. Stejně jako u jiných dluhových cenných papírů dostávají investoři během životnosti dluhopisu pravidelné platby s pevným úrokem. Stejně jako konvertibilní dluhopisy obsahují tyto podřízené dluhy vydané bankou specifické spouštěče, které podrobně popisují přeměnu dluhových držeb na kmenové akcie. Spoušť může mít několik forem, včetně podkladových akcií instituce dosažení stanovené úrovně, banky požadavek na splnění regulatorních kapitálových požadavků, nebo poptávku řídícího nebo dozorčího orgánu.

Stručný Pozadí Kokosové

Podmíněné kabriolety první hit investice scénu v roce 2014 na podporu finanční instituce v setkání Basel III požadavky na kapitál. Basel III je regulační dohoda, která nastiňuje soubor minimálních standardů pro bankovní průmysl. Cílem bylo zlepšit dohled, řízení rizik a regulační rámec kritického finančního sektoru.

Jako součást norem, musí banka udržovat dostatek kapitálu, nebo peníze, aby byli schopni odolávat finanční krizi a absorbovat neočekávané ztráty z úvěrů a investic. Rámec Basel III zpřísnil kapitálové požadavky omezením druhu kapitálu, který může banka zahrnout do svých různých kapitálových úrovní a struktur.

jedním typem bankovního kapitálu je kapitál Tier 1—kapitál s nejvyšším hodnocením, který je k dispozici k vyrovnání špatných úvěrů v rozvaze instituce. Kapitál Tier 1 zahrnuje nerozdělený zisk-kumulovaný účet zisků—a akcie kmenových akcií. Banky vydávají akcie investorům, aby získaly finanční prostředky na své operace a vyrovnaly ztráty z nedobytných pohledávek.

podmíněné kabriolety fungují jako doplňkový kapitál Tier 1, který umožňuje evropským bankám splnit požadavky Basel III. Tato konvertibilní dluhová vozidla umožňují bance absorbovat ztrátu upisování špatných úvěrů nebo jiného stresu finančního průmyslu.

banky a podmíněné kabriolety

banky používají podmíněné konvertibilní dluhopisy jinak než korporace používají konvertibilní dluhopisy. Banky mají vlastní sadu parametrů, které opravňují konverzi dluhopisů na akcie. Spouštěcí událostí pro CoCos může být hodnota kapitálu Tier 1 banky, úsudek orgánu dohledu nebo hodnota podkladových akciových akcií banky. Také jeden CoCo může mít několik spouštěcích faktorů.

banky absorbují finanční ztrátu prostřednictvím dluhopisů CoCo. Místo konverzi dluhopisů na běžné akcie pouze na základě ceny akcií ocenění, investoři v Kokosové souhlasí, aby se vlastní kapitál výměnou za pravidelný příjem z dluhu, když kapitálový poměr banky klesne pod regulačních norem. Cena akcií však nemusí růst, ale naopak klesat. Pokud má banka finanční potíže a potřebuje kapitál, odráží se to v hodnotě jejich akcií. Jako výsledek, CoCo může vést k investorům, že jejich dluhopisy převedeny do vlastního kapitálu, zatímco cena akcií klesá, uvedení investorů na riziko ztráty.

Výhody Podmíněné Kabriolety pro Banky

Podmíněných konvertibilních dluhopisů jsou ideální produkt pro podkapitalizované banky na trzích po celém světě, protože oni přijdou s vloženým možnost, která umožňuje bankám, aby splňovaly kapitálové požadavky a omezení kapitálových výnosů ve stejnou dobu.

vydávající banka těží z CoCo získáním kapitálu z emise dluhopisů. Pokud však banka Upsala mnoho špatných úvěrů, mohou klesnout pod její kapitálové požadavky i. úrovně Basilej. V tomto případě, CoCo nese podmínka, že banka nemusí platit pravidelné platby úroků, a může dokonce napsat dluh plně uspokojit Tier 1 požadavky.

když banka převede CoCo na akcie, může přesunout hodnotu dluhu ze strany závazku své rozvahy. Tato změna účetnictví umožňuje bance upsat další půjčky.

dluh nemá datum ukončení, kdy se jistina musí vrátit investorům. Pokud se banka dostane do finančních potíží, může odložit platbu úroků, vynutit převod na vlastní kapitál nebo v zoufalých situacích zapsat dluh na nulu.

Přínosy a Rizika pro Investory

Vzhledem k jejich vysokým výnosem ve světě bezpečnější, nižší výnos produktů, popularita v kontingentu kabriolety rozrostla. Tento růst vedl k větší stabilitě a přílivu kapitálu pro banky, které je vydávají. Mnoho investorů koupit v naději, že banka bude jednoho dne splatit dluh tím, že koupí zpět, a až to udělají, budou kapse vysoké výnosy spolu s vyšší-než-průměrné riziko.

investoři dostávají kmenové akcie v přepočítacím poměru stanoveném bankou. Finanční instituce může stanovit přepočítací cenu akcií ve stejné hodnotě jako při vydání dluhu, tržní cenu při přepočtu nebo jakoukoli jinou požadovanou cenovou hladinu. Jednou z nevýhod konverze akcií je, že cena akcií bude zředěna, což dále snižuje poměr zisku na akcii.

také neexistuje žádná záruka, že CoCo bude někdy převeden na vlastní kapitál nebo plně vykoupen, což znamená, že investor by mohl držet CoCo roky. Regulátory, které umožňují bankám vydávat Kokosové chtějí, aby jejich banky jsou dobře kapitalizované, a jako výsledek, může prodávat nebo odvíjení CoCo pozici docela obtížné pro investory. Investoři mohou mít potíže s prodejem své pozice v CoCos, pokud regulátoři prodej neumožní.

Reálný Svět Příkladem Podmíněných Konvertibilních

Jako příklad, řekněme, že Deutsche Bank vydala podmíněné kabriolety s spoušťový do kmenového kapitálu Tier 1 místo strike cena. Pokud tier jednu kapitálu klesne pod 5%, kabriolety automaticky převést do vlastního kapitálu, a banky zlepšuje její kapitálové přiměřenosti tím, že odstraní dluhopisů dluhu off své rozvaze.

investor vlastní CoCo s nominální hodnotou $ 1,000, která platí 8% ročně na úrocích-držitel dluhopisů obdrží $ 80 ročně. Akcie se obchodují za 100 USD za akcii, když banka hlásí rozsáhlé ztráty z úvěrů. Kapitál Tier 1 banky klesne pod úroveň 5%, což způsobuje přeměnu CoCos na akcie.

řekněme, že konverzní poměr umožňuje investorovi získat 25 akcií banky za investici $ 1,000 do CoCo. Akcie však v posledních několika týdnech neustále klesaly ze 100 na 40 USD. 25 akcií má hodnotu $ 1,000 na $ 40 na akcii, ale investor se rozhodne držet akcie a další den cena klesne na $30 na akcii. 25 akcií má nyní hodnotu 750 USD a investor ztratil 25%.

je důležité, aby investoři, kteří drží dluhopisy CoCo, zvážili rizika, že pokud bude dluhopis převeden, možná budou muset jednat rychle. V opačném případě mohou dojít k významným ztrátám. Jak již bylo uvedeno dříve, když dojde k Coco trigger, nemusí být ideální čas na nákup akcií.