Zdarma exchangeCommodity ekonomiky čelí jejich vlastní zúčtování v důsledku covid-19

ODMĚNA za poskytnutí světové ekonomiky se surovinami, které potřebuje, aby růst je trvalou zranitelnost. Hyperglobalizace posledních desetiletí a s tím spojený Čínský růstový zázrak přinesly výrobcům komodit všeho druhu velké výhody. Nyní, když šok z pandemie covid-19 prochází novým, zamotaným ekonomickým instalatérstvím na světě, se ekonomiky závislé na komoditách ocitnou vystaveny. Nebezpečí, kterým čelí tato skupina-UNCTAD, obchodní a investiční orgán OSN, klasifikuje ekonomiky 102 jako ekonomiky závislé na komoditách-se liší od ekonomik zemí pevně zapojených do výrobních dodavatelských řetězců. Pro ně klesající ceny komodit okamžitě zatěžují veřejné finance, stejně jako se pravděpodobně zvýší břemeno zvládání krize veřejného zdraví.

řízení ekonomiky založené na komoditách není nikdy snadné. Když ceny rostou, vlády se musí obávat nadměrných výdajů a podstupování finančních rizik. Když padají, rozpočty krachují a zahraniční investoři utíkají, i když roste potřeba domácích výdajů a snadných úvěrů. Vývozci komodit se v poslední době potýkají s více špatnými časy než dobrými. Byly týrané tím, že zpomalení v Číně materiálů-hlad ekonomiky, břidlice revoluce v Americe, která převrátila globální trhy s ropou uprostřed 2010s, a růst oslabovat obchodní války. Příliv vypadal, jako by byl obrátil koncem loňského roku, jako obchodní napětí mezi Amerikou a Čínou půjčil podporu nestabilní oživení globální výroby. Sotva producenti začali doufat v lepší časy, když covid-19 hodil na své bohatství mokrou deku.

trhy dramaticky poklesly, protože pandemie nabrala na síle. Sójový ceny jsou o téměř 6% od ledna maxima, mědi o více než 10% a ropy o přibližně 30%. Ropa Brent v dubnu loňského roku utržila 74 dolarů za barel a ještě v lednu 69 dolarů, nyní se ale obchoduje za zhruba 52 dolarů. Ceny by mohly dále klesnout, pokud výhledu ekonomiky zhorší, a cestování a obchodu zmenšovat. Lepší zprávy z Číny, kde počet nových případů covid-19 nadále klesá, jsou povzbudivé. Čínská ekonomika představuje zhruba polovinu celosvětové poptávky po průmyslových kovech a více než 10% celosvětové poptávky po ropě. Návrat k ekonomické normálnosti v Číně by ale mohl oddálit bumerangový efekt šíření nákazy jinde.

Omílání ceny hit vládní příjmy v době, kdy vyšší vládní výdaje znamená, že veřejné finance jsou již pod tlakem v zemích, jako je Saúdská Arábie. MMF odhaduje, že fiskální zvratu cena ropy pro mnoho velkých olej-exportní ekonomiky—cena, která vyrovnává státního rozpočtu—výrazně nad aktuální úrovní: více než 100 $za barel v Alžírsku a Íránu, například, a více než 80 dolarů za barel v Saúdské Arábii. Dokonce i Rusko, s zlomovou cenou asi 42 dolarů, může brzy pocítit stlačení. Nedávná analýza ekonomik Perského zálivu MMF konstatuje, že zatímco v letech 1997 až 2007 rostly ceny ropy, v následujících sedmi letech rostly výdaje rychleji než příjmy. Fiskální reformy realizovány v letech 2014 a 2018, kdy ceny ropy vstoupil delším propadu, pomohly, ale většina Zálivu ekonomiky nadále čerpat jejich fondy svrchovaného majetku a hromadí dluhy. Jak The Economist šel do tisku, producenti OPEC a spojenci, jako je Rusko, se sešli ve Vídni, aby diskutovali o způsobech, jak zvýšit ceny ropy. Poradenská společnost Capital Economics očekávala, že se dohodnou na nouzovém snížení produkce o 1m barelu denně po dobu nejméně tří měsíců. Ve stresu by se spolupráce mohla ukázat jako krátkodobá.

snížení výroby z důvodu povislá poptávka po surovinách také vliv na sílu domácí ekonomiky: tam je méně práce a méně peněz bude vynaložena na místní zboží a služby. Prognózy růstu se již revidují pro země bohaté na minerály, jako je Rusko a Jižní Afrika. Analytici Goldman Sachs, banky, počítat, že 10% pokles cen komodit může oholit více než procentního bodu z růstu HDP, v Peru a Chile: oba jsou vývozců průmyslových komodit, jako je měď, které jsou silně závislé na poptávce z Číny.

rostoucí fiskální tlak na komoditní ekonomiky by sotva mohl přijít v horší době. Zvládání virové hrozby bude drahé. Zátěž v některých zemích, jako je Írán, kde již bylo potvrzeno téměř 3 000 případů viru, by mohla být drtivá. V dalších komodit vinařských oblastí, jako je latinská Amerika a subsaharská Afrika, daleko méně případů byly potvrzeny jako dosud, a horké a suché podnebí by mohlo omezit virus’ přenosnost. Je však příliš brzy předpokládat, že nebudou ovlivněny.

Syrové nabídky

silné, ale dočasné hospodářský šok se zdá naprosto rozumné výmluva pro vládu, aby si půjčit více, než bylo plánováno. Komoditní ekonomiky s historií schopen makroekonomického řízení může spustit větší schodky, bez strachu z trhu odpor; opravdu, výnosy z dluhopisů vydaných v Austrálii klesly za poslední měsíc, snížení nákladů na půjčky pro vlády potýkají s dvojí veřejnost-zdravotní a ekonomickou hrozbou. Další velcí výrobci komodit budou muset být opatrnější. U pacientů s anamnézou nedávné finanční stres, jako je Argentina a Venezuela, covid-19 pandemie by mohla hromadu utrpení na utrpení. Brazílie teprve nedávno unikla cyklu fiskální inkontinence, skepse trhu a zrychlující se inflace.

nejméně předvídatelné ze všech jsou politické dopady potenciální pandemie. V dobrých časech může komoditní bohatství otupit stížnosti politických nespokojenců, zatímco napjaté okolnosti odhalují všechny druhy nemocí. Propad posledních několika let již vzbudil nespokojenost veřejnosti napříč komoditními ekonomikami, od Ruska po Bolívii. Šok z covidu-19 otestuje politické systémy po celém světě. Mezi výrobci komodit, zejména těmi, kteří mají malý finanční manévrovací prostor, budou zlomeniny vystaveny rychleji a občas i destruktivněji. ■

tento článek se objevil v sekci Finance & ekonomika tištěného vydání pod titulkem “materiální ztráty”