betinget Forudbetalingsrate (CPR)

Hvad er en betinget Forudbetalingsrate (CPR)?

en betinget forudbetalingssats (CPR) er en forudbetalingssats for lån, der svarer til den andel af en lånepuljes hovedstol, der antages at være betalt før tid i hver periode. Beregningen af dette skøn er baseret på en række faktorer, såsom historiske forudbetalingssatser for tidligere lån svarende til dem i puljen og fremtidige økonomiske udsigter. Disse beregninger er vigtige, når man vurderer aktiver som realkreditobligationer eller andre securitiserede bundter af lån.

Sådan beregnes betingede Forudbetalingsrater (CPRs)

HLR kan bruges til en række lån. For eksempel, realkreditlån, studielån og pass-through værdipapirer alle bruger CPR som skøn over forudbetaling. Typisk udtrykkes HLR som en procentdel.

CPR hjælper med at forudse forudbetalingsrisiko, hvilket er risikoen forbundet med for tidlig afkast af hovedstolen på en fastforrentningssikkerhed. Når hovedstolen returneres tidligt, fremtidige rentebetalinger betales ikke af den del af hovedstolen, hvilket betyder, at investorer i tilknyttede fastforrentede værdipapirer ikke modtager renter betalt af hovedstolen. Risikoen for forudbetaling er mest udbredt i fastforrentede værdipapirer såsom konverterbare obligationer og realkreditobligationer (MBSs).

for eksempel indikerer en pulje af realkreditlån med en CPR på 8%, at 8% af poolens udestående hovedstol for hver periode vil blive betalt. CPR repræsenterer den forventede udbetalingssats, angivet som en procentdel og beregnet som en årlig sats. Det bruges ofte til værdipapirer, der er bakket op af gæld, såsom realkreditobligationer (MBSs), hvor en forudbetaling fra de tilknyttede debitorer kan resultere i lavere afkast.

hvad fortæller CPR dig?

jo højere CPR, jo hurtigere de tilknyttede debitorer forudbetaler deres lån. CPR kan konverteres til en enkelt månedlig dødelighed (SMM). SMM bestemmes ved at tage den samlede gældsbetaling og sammenligne den med de faktiske modtagne beløb.

en høj forudbetalingsrate betyder, at den gæld, der er forbundet med sikkerheden, betales tilbage hurtigere end det krævede minimum. Selvom dette indikerer, at investeringen er lavere risiko, da det skyldige beløb betales tilbage, fører det også til lavere samlede afkast.

eksempel på, hvordan man bruger CPR

for eksempel, hvis den samlede udestående gæld på en MBS-obligation er $1 million, er den skyldige betaling for måneden $100.000 på tværs af alle de tilknyttede realkreditlån. Men da betalingerne blev modtaget, var det faktiske samlede beløb $ 110.000; det afspejler en SMM på 1%.

ofte forudbetaler debitorer deres gæld for at refinansiere dem til en lavere sats. Hvis det sker, bliver obligationen tilbagebetalt hurtigere end forventet og frigivet tilbage til investoren. Investoren skal vælge en ny sikkerhed at investere i, som kan have en lavere afkast på grund af de lavere renter, der er forbundet med den gæld, der understøtter den særlige sikkerhed.

forskellen i HLR-satser mellem virksomhedsobligationer og statsobligationer

der er ingen risiko for HLR med virksomhedsobligationer eller statsobligationer (T-obligationer), da disse ikke tillader forudbetaling. Derudover reducerer investeringer i sikkerhedsstillede realkreditforpligtelser (CMOs) og sikkerhedsstillede gældsforpligtelser (CDO ‘ er), struktureret gennem investeringsbanker, forudbetalingsrisikoen ved design.

desuden har de, der er forbundet med en tranche med højere risiko, ofte en længere levetid end dem med en tranche med lavere risiko, hvilket resulterer i en længere investeringsperiode, før tilbagebetaling af den oprindelige investering returneres.