¿Qué es una permuta de cobertura por impago (CDS)?

Introducido por primera vez en 1995 por JP Morgan, los swaps de incumplimiento crediticio se han hecho notorios en los últimos años, pero ¿cuál es la verdadera historia detrás de estos importantes instrumentos financieros? ¿Qué es una permuta de cobertura por impago? Obtenga la pista interna de este derivado de crédito ampliamente utilizado con nuestra guía completa. Cubriremos los pros y los contras de los swaps de incumplimiento crediticio, así como su participación en la crisis financiera de 2008.

Explicación de las permutas de cobertura por impago

Una permuta de cobertura por impago es un derivado/contrato financiero que permite a un inversor “intercambiar” su riesgo de crédito con otra parte (también denominado cobertura). Por ejemplo, si a un prestamista le preocupa que un prestatario en particular incumpla un préstamo, puede decidir utilizar una permuta de incumplimiento crediticio para compensar el riesgo. Para hacer esto, el prestamista comprará un intercambio de incumplimiento crediticio a otro inversor. Si el prestatario incumple, el inversor reembolsará al prestamista, protegiéndolo así del riesgo.

Como puede ver, los swaps de incumplimiento crediticio son muy similares a las pólizas de seguros, aunque generalmente se usan para proteger contra el incumplimiento de deuda soberana de alto riesgo, deuda corporativa, bonos de mercados emergentes, bonos municipales, bonos basura, obligaciones de deuda con garantía y valores respaldados por hipotecas. También es importante tener en cuenta que el comprador del intercambio por incumplimiento crediticio tendrá que hacer pagos trimestrales al vendedor para proporcionar el intercambio, a diferencia de una prima de seguro.

¿Cuáles son los beneficios de las permutas de cobertura por impago?

Las permutas de cobertura por impago presentan múltiples ventajas. Lo más importante es que protegen a los prestamistas contra el riesgo de crédito, lo que permite a los compradores financiar empresas de mayor riesgo. Esto puede dar lugar a empresas más innovadoras, estimulando así el crecimiento económico. También es importante recordar que las empresas que venden permutas de cobertura por impago crediticio se protegen a sí mismas a través de la diversificación. Si una compañía en particular incumple, las tarifas de sus otros swaps exitosos pueden amortiguar el golpe. Además, la contabilidad de permutas de cobertura por impago requiere un desembolso limitado de efectivo y puede proporcionar acceso al riesgo de crédito sin el riesgo de tipo de interés asociado.

¿Cuáles son las desventajas de las permutas de cobertura por impago?

Sin embargo, es importante tener en cuenta que las permutas de cobertura por impago tienen varios inconvenientes importantes. Lo más importante es que no estaban regulados hasta 2009. De hecho, los swaps de incumplimiento crediticio tuvieron un papel importante en la crisis financiera de 2008, ya que muchas de las empresas que vendían swaps estaban subcapitalizadas y no tenían suficiente dinero para cubrir sus incumplimientos. En consecuencia, cuando los deudores incumplieron sus préstamos, no pudieron hacer el pago y el mercado de permutas de cobertura por impago colapsó.

Cómo comprar un permuta de impago

A pesar del historial irregular de permutas de impago, pueden ser una herramienta útil para la gestión de carteras y la especulación. También vale la pena recordar que el mercado de permutas de cobertura por impago ahora está regulado. Si bien todavía existe un riesgo de mercado sustancial asociado con las transacciones de CDS (debido a la posibilidad en curso de una recesión económica que cause incumplimientos masivos), es posible que los compradores aún quieran considerar la compra de este tipo de instrumentos financieros.

Si estás interesado en aprender a comprar un intercambio de incumplimiento crediticio, es sencillo. Se negocian en el mostrador (OTC) y se valoran con programas informáticos de la industria. El valor del swap puede fluctuar, dependiendo de la probabilidad de un evento de crédito. Si es necesario, los inversores pueden rescindir el contrato vendiendo su interés a otra persona o entidad. Debido a que la contabilidad de permutas de cobertura por impago requiere un conocimiento profundo del mercado, es mucho más adecuada para inversores institucionales que para inversores minoristas.

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