Examen CFA de niveau I 2021: Préparation à l’étude CFA

Les sociétés de capital-investissement achètent généralement des entreprises, les réparent, les améliorent et les vendent. Par définition, ces acquisitions et investissements en capital-investissement sont illiquides et de nature à long terme. Par conséquent, le capital est levé par le biais de partenariats privés gérés par des entités appelées sociétés de capital-investissement.

Structure de capital-investissement et Feesune société de capital-investissement est généralement composée de commanditaires (LP) et d’un commandité (GP). Les LP sont les investisseurs extérieurs qui fournissent le capital. Ils sont appelés commanditaires en ce sens que leur responsabilité ne s’étend qu’au capital qu’ils apportent.Les GPS sont les investisseurs professionnels qui gèrent la société de capital-investissement et déploient le pool de capitaux. Ils sont responsables de toutes les parties du cycle d’investissement, y compris l’approvisionnement et l’origination des transactions, la prise de décision d’investissement et la structuration des transactions, la gestion de portefeuille (l’acte de superviser les investissements qu’ils ont effectués) et les stratégies de sortie.Le GP facture des frais de gestion basés sur les LP? capital engagé. Généralement, une fois que les LP ont récupéré 100% de leur capital investi, le produit restant est réparti entre les LP et le GP, 80% allant aux LP et 20% au GP.La disposition de récupération donne aux LP le droit de récupérer une partie des intérêts reportés du GP dans le cas où les pertes résultant d’investissements ultérieurs obligent le GP à retenir trop d’intérêts reportés. Stratégies de Private Equity Les investisseurs en actions privées ont quatre stratégies d’investissement principales.1. Le LBO (leveraged buyout) est une stratégie d’investissement en actions par laquelle une société est acquise auprès des actionnaires actuels, généralement avec l’utilisation d’un effet de levier financier.Un fonds de rachat recherche des sociétés sous-évaluées avec des flux de trésorerie prévisibles élevés, un faible effet de levier et des inefficacités d’exploitation. S’il peut améliorer l’entreprise, il peut vendre l’entreprise ou ses parties, ou il peut se payer un bon dividende ou rembourser une dette de l’entreprise à deleverage.In un management buyout (MBO), l’équipe de direction actuelle est impliquée dans l’acquisition. Non seulement une part beaucoup plus importante de la rémunération des dirigeants est liée à la performance de l’entreprise, mais les dirigeants peuvent également être tenus de mettre une grande partie de leur propre argent dans l’opération et d’avoir une mentalité de propriété plutôt qu’une mentalité d’entreprise. La direction peut se concentrer sur le redressement de l’entreprise sans avoir à se soucier des actionnaires.2. Le capital-risque est un financement pour des sociétés privées, généralement sous forme de capitaux propres et / ou de dettes à long terme. Il devient disponible lorsque le financement des banques et des marchés de la dette publique ou des actions est indisponible ou inapproprié.L’investissement en capital-risque se fait en plusieurs étapes, de l’amorçage à la mezzanine. Ces étapes peuvent être caractérisées par l’endroit où elles se produisent dans le développement de l’entreprise elle-même.

• Le financement au stade de la formation comprend l’investissement providentiel, l’investissement au stade de l’amorçage et le financement au stade précoce. Le capital est utilisé à partir de l’étape de l’idée, du développement du produit et de la production pré-commerciale.
• Le financement à un stade ultérieur est le capital fourni après le début de la fabrication commerciale et des ventes, mais avant tout premier appel public à l’épargne.
• Le financement mezzanine (pont) est un capital fourni pour préparer l’étape de l’introduction en bourse et représente le pont entre l’entreprise en expansion et l’introduction en bourse.

3. Le capital de développement (participations minoritaires) tire des bénéfices du financement de la croissance ou de la restructuration des entreprises.4. Investissement en difficulté. Une opportunité en difficulté se présente généralement lorsqu’une entreprise, incapable de faire face à toutes ses dettes, fait faillite au chapitre 11 (réorganisation) ou au chapitre 7 (liquidation). Les investisseurs qui comprennent les vrais risques et valeurs impliqués peuvent récupérer ces titres ou créances à des prix réduits, en voyant la lueur sous le ternissement. Stratégies de sortie Chaque investissement en capital-investissement commence par la fin en tête: aucun fonds ne soutiendra une société de capital-investissement sans un plan de sortie clair. Les stratégies de sortie courantes comprennent la vente commerciale, l’introduction en bourse, la recapitalisation, les ventes secondaires et la radiation ou la liquidation. Autres considérationsrisque et rendement :

• Opportunités de rendement à long terme plus élevées que les placements traditionnels.
• Les performances peuvent être surestimées en raison de divers biais.
• Plus risqué que les actions ordinaires.
• Peut ajouter de la diversité à un portefeuille d’investissements traditionnels.

Approches d’évaluation : marché ou comparable, flux de trésorerie actualisé (DCF) et basé sur l’actif.