Exclusif: Les banques de lingots préparent le retrait du CME après un grondement de virus

LONDRES (Reuters) – Les banques de négoce d’or se préparent à réduire considérablement leurs positions sur la bourse Comex de CME Group à New York, ont déclaré neuf personnes familières avec les plans, transférant plus de transactions à Londres et augmentant les coûts pour des milliers d’investisseurs.

Certaines banques de lingots ne sont plus disposées à détenir des positions importantes sur le Comex, le plus grand marché à terme sur l’or, après que le coronavirus a grondé l’offre de lingots d’or, faisant grimper les prix du Comex au-dessus des taux de Londres en mars.

La divergence a effacé des centaines de millions de dollars de la valeur des livres de négociation, selon des sources du secteur, la HSBC ayant déclaré une perte de papier de 200 millions de dollars en une seule journée.

De nombreuses banques ont déjà réduit leurs transactions quotidiennes sur Comex depuis la perturbation du marché, mais elles craignent que les prix ne divergent à nouveau et certaines ont maintenant l’intention de réduire leurs positions ouvertes entre 50% et 75%, ont déclaré des sources chez six lenders.

Face à la menace de perte d’activité, CME envisage de modifier les contrats pour permettre la livraison d’or à Londres ainsi qu’à New York, ont indiqué cinq sources industrielles et bancaires, ajoutant qu’aucune décision n’avait encore été prise.

Cela apaiserait les inquiétudes des banques en supprimant la nécessité de transférer de l’or de Londres pour régler les contrats du Comex. Mais cela prendrait des mois ou des années à mettre en œuvre et pourrait ne pas s’appliquer au contrat le plus négocié, ont indiqué des sources, ce qui n’empêcherait pas une réduction des positions à court terme.

Elles et les autres sources ont refusé d’être nommées parce qu’elles ne sont pas autorisées à parler aux médias.

“Nous continuons à travailler avec les acteurs du marché pour faire évoluer nos offres et continuer à nous assurer que nos produits offrent les outils de gestion des risques les plus liquides, les plus rentables et les plus transparents”, a déclaré le CME dans un communiqué, ajoutant que les transactions jusqu’à présent cette année étaient plus élevées qu’il y a un an.

OPPORTUNITÉ POUR LONDRES

HSBC, JPMorgan, UBS et d’autres prêteurs utilisent les contrats à terme Comex pour couvrir leur exposition au marché de l’or à Londres. Les banques constituent le plus grand groupe d’utilisateurs de la bourse, représentant plus d’un tiers de tous les contrats Comex.

Sont en cause des contrats détenus par les banques pour une valeur pouvant atteindre 45 milliards de dollars, soit environ 800 tonnes d’or, selon les données du Comex.

Traditionnellement, le commerce entre Londres et le Comex était gagnant-gagnant car il offrait aux banques un moyen bon marché et à faible risque d’élargir leurs livres de négociation et offrait aux investisseurs typiques du Comex – tels que les fonds spéculatifs et les gestionnaires d’actifs – un choix animé de banques auprès desquelles acheter.

Mais elle s’appuyait sur la capacité des banques à déplacer rapidement l’or des points de stockage de Londres à New York pour régler les contrats.

Un retrait par les banques peut prendre des mois.

Certaines banques concluront des contrats en les rachetant, si les prix sur Comex tombent en dessous des taux de Londres. Certaines banques prévoient également de fermer des positions en juin lorsqu’elles pourront utiliser l’or qu’elles ont expédié à New York pour livrer des contrats, ont indiqué des sources.

Environ 400 tonnes d’or éligibles d’une valeur de 22 milliards de dollars ont été expédiées dans des coffres enregistrés par le Comex depuis la fin mars, selon les données du CME.

(Graphique: Actions d’or Comex-)

Certaines transactions passeront des contrats à terme Comex au marché de gré à gré de Londres, ont indiqué des sources.

Des bourses rivales telles que le London Metal Exchange (LME) pourraient également capter des clients car les banques souhaitent toujours utiliser un marché à terme.

“C’est une opportunité pour quelqu’un d’intervenir”, a déclaré une source de l’une des plus grandes banques de négoce d’or.

Le London Metal Exchange et l’Intercontinental Exchange proposent déjà des contrats à terme basés sur de l’or stocké à Londres, mais ceux-ci ne sont pas largement négociés.

Le directeur général du LME, Matt Chamberlain, a déclaré que les banques s’intéressaient de plus en plus à ses contrats sur les métaux précieux. L’ICE n’a pas répondu à une demande de commentaires.

Reuters a interrogé 12 banques sur leurs plans de négociation – HSBC, JPMorgan, UBS, Bank of Nova Scotia, Toronto-Dominion Bank, Citi, Morgan Stanley, Goldman Sachs, BNP Paribas, Standard Chartered, ICBC Standard et Bank of America

Un porte-parole de HSBC a déclaré que Comex restait l’une des nombreuses plateformes de négociation qu’elle et ses clients utilisent. Les autres n’ont pas répondu ou ont refusé de commenter.

TOUJOURS LE PLUS IMPORTANT

La perturbation de mars a affecté les deux marchés.

Les transactions quotidiennes sur Comex sont tombées à environ 25 millions d’onces la semaine dernière, contre une moyenne de 47 millions au cours de l’année au 23 mars, lorsque les prix de Londres et de Comex se sont séparés, montrent les données de CME.

À Londres, les échanges quotidiens étaient d’environ 35 millions d’onces la semaine dernière, contre une moyenne de 40 millions au cours de l’année au 24 mars, selon les chiffres de la London Bullion Market Association et du Nasdaq.

(Graphique: Volumes de transactions d’or à Londres et à la bourse Comex -)

Avec moins de banques vendant de l’or sur Comex, les investisseurs paient déjà plus pour maintenir leurs positions. Tous les quelques mois, les investisseurs échangent des contrats à terme arrivant à échéance contre des contrats à échéance ultérieure. Cela coûterait généralement quelques dollars l’once. Ces derniers jours, il a coûté environ 10-20 $.

Un prix aussi élevé offre des bénéfices plus importants aux banques désireuses de négocier, ce qui encouragera certaines à continuer à négocier en bourse et à fermer moins de positions, ont indiqué des sources.

Même avec une participation moindre des banques, le Comex, en tant que plus grand marché à terme sur l’or, restera probablement dominant dans un avenir prévisible.