Propagation du Condor

Qu’est-ce qu’une Propagation du Condor?

Un spread condor est une stratégie d’options non directionnelles qui limite à la fois les gains et les pertes tout en cherchant à tirer profit d’une volatilité faible ou élevée. Il existe deux types de spreads de condor. Un condor long cherche à profiter d’une faible volatilité et de peu ou pas de mouvement de l’actif sous-jacent. Un condor court cherche à profiter d’une forte volatilité et d’un mouvement important de l’actif sous-jacent dans les deux sens.

Comprendre les spreads de Condor

Le but d’une stratégie condor est de réduire le risque, mais cela s’accompagne d’un potentiel de profit réduit et des coûts associés à la négociation de plusieurs jambes d’options. Les spreads Condor sont similaires aux spreads papillon car ils bénéficient des mêmes conditions dans l’actif sous-jacent. La principale différence est que la zone de profit maximale, ou sweet spot, pour un condor est beaucoup plus large que celle pour un papillon, bien que le compromis soit un potentiel de profit inférieur. Les deux stratégies utilisent quatre options, soit tous les appels ou tous les put.

En tant que stratégie de combinaison, un condor implique plusieurs options, avec des dates d’expiration identiques, achetées et / ou vendues en même temps. Par exemple, un condor long utilisant des appels revient à exécuter à la fois un appel long dans l’argent, ou spread d’appel de taureau, et un appel court hors de l’argent, ou spread d’appel d’ours. Contrairement à un spread long papillon, les deux sous-stratégies ont quatre prix d’exercice, au lieu de trois. Le profit maximal est atteint lorsque le spread d’appel court expire sans valeur, tandis que l’actif sous-jacent ferme au prix d’exercice le plus élevé du spread d’appel long ou au-dessus de celui-ci.

Types de spreads de Condors

1. Condor long avec des appels

Cela entraîne un DÉBIT net sur le compte.

• Acheter un appel avec le prix d’exercice A (le plus bas):
• Vendre un appel avec le prix d’exercice B (le deuxième plus bas):
• Vendre un appel avec le prix d’exercice C (le deuxième plus élevé)
• Acheter un appel avec le prix d’exercice D (le prix d’exercice le plus élevé)

Au démarrage, l’actif sous-jacent devrait être proche du milieu de la grève B et de la grève C. S’il n’est pas au milieu, la stratégie prend alors une orientation légèrement haussière ou baissière. Notez que pour un long papillon, les frappes B et C seraient les mêmes.

2. Condor long avec Puts

Cela entraîne un DÉBIT net sur le compte.

• Acheter un put avec prix d’exercice A
• Vendre un put avec prix d’exercice B
• Vendre un put avec prix d’exercice C
• Acheter un put avec prix d’exercice D

La courbe de profit est la même que pour le condor long avec appels.

3. Condor court avec des appels

Cela se traduit par un CRÉDIT net au compte.

• Vendre un appel avec le prix d’exercice A (le prix d’exercice le plus bas)
• Acheter un appel avec le prix d’exercice B (le deuxième plus bas)
• Acheter un appel avec le prix d’exercice C (le deuxième plus élevé)
• Vendre un appel avec le prix d’exercice D (le prix d’exercice le plus élevé)

4. Condor court avec Puts

Cela se traduit par un CRÉDIT net au compte.

• Vendre un put avec le prix d’exercice A (le plus bas strike)
• Acheter un put avec le prix d’exercice B (le deuxième plus bas)
• Acheter un put avec le prix d’exercice C (le deuxième plus élevé)
• Vendre un put avec le prix d’exercice D (le plus haut strike)

La courbe de profit est la même que pour le condor court avec des appels.

Exemple de Spread Long Condor avec des Appels

L’objectif est de profiter de la faible volatilité prévue et de l’action de prix neutre sur l’actif sous-jacent. Le profit maximal est réalisé lorsque le prix de l’actif sous-jacent tombe entre les deux grèves intermédiaires à l’expiration moins le coût de mise en œuvre de la stratégie et les commissions. Le risque maximal est le coût de mise en œuvre de la stratégie, dans ce cas un débit net, plus les commissions. Deux points d’équilibre (BEP): BEP1, où le coût de mise en œuvre est ajouté au prix d’exercice le plus bas, et BEP2, où le coût de mise en œuvre est soustrait du prix d’exercice le plus élevé.

• Achetez 1 appel ABC 45 à 6,00 entraînant un DÉBIT de 6,00
• Vendez 1 appel ABC 50 à 2,50 entraînant un CRÉDIT de 2 $.50
• Vendez 1 appel ABC 55 à 1,50 entraînant un CRÉDIT de 1,50 $
• Achetez 1 appel ABC 60 à 0,45 entraînant un DÉBIT de 0,45Net
• DÉBIT net = ($2.45)
• Bénéfice maximum = 5 $ – 2,452 = 2,55 less moins les commissions.
• Risque maximum = 2,45 plus plus commissions.

Exemple de Spread de Condor court avec des Putts

L’objectif est de profiter de la forte volatilité prévue et du prix de l’actif sous-jacent dépassant les grèves les plus élevées ou les plus basses. Le bénéfice maximal est le CRÉDIT net reçu de la mise en œuvre de la stratégie moins les commissions éventuelles. Le risque maximal est la différence entre les prix d’exercice moyens à l’expiration moins le coût de mise en œuvre, dans ce cas un CRÉDIT net, et les commissions. Deux points d’équilibre (BEP) – BEP1, où le coût de mise en œuvre est ajouté au prix d’exercice le plus bas, et BEP2, où le coût de mise en œuvre est soustrait du prix d’exercice le plus élevé.

• Vendez 1 ABC 60 mis à 6,00 entraînant un CRÉDIT de 6,00 $
• Achetez 1 ABC 55 mis à 2,50 entraînant un DÉBIT de 2,50 resulting
• Achetez 1 ABC 50 mis à 1,50 entraînant un DÉBIT de 1,505
• Vendez 1 ABC 45 mis à 0.45 resulting in a CREDIT of $0.45
• Net CREDIT = $2.45
• Maximum Profit = $2.45 less commissions.
• Maximum Risk = $5 – $2.45 = $2.55 plus commissions.