条件付き前払率（CPR）

条件付き前払率（CPR）とは何ですか？

条件付き前払率(CPR)は、各期間に事前に支払われると想定されるローンプールの元本の割合に相当するローン前払率です。 この見積もりの計算は、プール内のものと同様の以前のローンの過去の前払い率や将来の経済見通しなど、多くの要因に基づいています。 これらの計算は、住宅ローン担保証券やその他の証券化されたローンの束のような資産を評価する際に重要です。

条件付き前払い率（CPRs）の計算方法

CPRは様々なローンに使用できます。 たとえば、住宅ローン、学生ローン、パススルー証券はすべて、前払いの見積もりとしてCPRを使用します。 典型的には、ＣＰＲは、百分率として表される。

CPRは、債券担保に対する元本の早期返還に伴うリスクである前払いリスクを予測するのに役立ちます。 元本が早期に返却された場合、将来の利払いは元本のその部分に支払われず、関連する債券の投資家は元本に支払われた利息を受け取らないことを 前払いのリスクは、呼出可能な債券や住宅ローン担保証券（MBSs）などの債券証券で最も一般的です。

例えば、CPRが8%の住宅ローンのプールは、各期間について、プールの未払い元本の8%が支払われることを示しています。 CPRは、予想されるペイダウン率を表し、パーセンテージとして記載され、年率として計算されます。 これは、多くの場合、関連する債務者による前払いが低いリターンにつながる可能性があり、住宅ローン担保証券（MBSs）などの債務に裏打ちされた有価証券に使

CPRはあなたに何を教えてくれますか？

CPRが高ければ高いほど、関連する債務者はローンの前払いが速くなります。 CPRは、単一の毎月の死亡率（SMM）率に変換することができます。 SMMは、債務の支払総額を取得し、受け取った実際の金額と比較することによって決定されます。

高い前払い率は、担保に関連する債務が必要な最小値よりも速い速度で返済されていることを意味します。 これは、投資がリスクが低いことを示していますが、支払うべき金額が返済されているため、全体的な収益率の低下にもつながります。

CPRの使用方法の例

たとえば、MBS債券の債務残高合計が1百万ドルの場合、その月の支払いは関連するすべての住宅ローンで100,000ドルです。 しかし、支払いが受け取られたとき、実際の合計は$110,000でした。

多くの場合、債務者は、より低いレートのためにそれらを借り換えするために彼らの借金を前払いします。 それが発生した場合、債券は予想よりも速く戻って支払われ、投資家に戻ってリリースされます。 投資家は、特定のセキュリティを裏付ける債務に関連付けられている低い金利のために収益率が低いかもしれないに投資する新しいセキュリティを選択する必要があります。

社債と国債のCPR率の差

社債や国債（T債）ではcprのリスクはなく、前払いは認められていない。 さらに、投資銀行を通じて構成された担保付き住宅ローン債務（CMOs）および担保付き債務債務（Cdo）への投資は、設計により前払いリスクを低下させる。

また、リスクの高いトランシェに関連するものは、リスクの低いトランシェに比べて寿命が長いことが多く、初期投資の返済が返されるまでの投資期間が長くなる。