自由交換COVID-19によりコモディティ経済は自らの計算に直面する

成長に必要な原材料を世界経済に提供したことに対する報酬は、永続的な脆弱性である。 ここ数十年の超グローバル化、および関連する中国の成長の奇跡は、あらゆる種類の商品生産者に大きな利益をもたらしました。 さて、covid-19パンデミックのショックが世界の新しい、絡み合った経済的配管を通って進むにつれて、商品依存の経済はそれ自体が露出していることに 国連の貿易投資機関であるUNCTADが直面する危険性は、102の経済を商品依存国として分類しており、製造サプライチェーンに緊密に接続されている国とは異 それらのために、商品価格の下落は、公衆衛生危機への対処の負担が増加する可能性があるのと同じように、財政に即座に負担をかけます。

商品ベースの経済を管理することは決して容易ではありません。 価格が上昇すると、政府は過度の支出と金融リスクテイクを心配する必要があります。 彼らが落ちると、予算が崩壊し、外国人投資家は、国内支出と簡単な信用の必要性が高まるとしても、飛行を取ります。 商品輸出業者は、後半の良いよりも悪い時代に直面しています。 彼らは、中国の材料に飢えた経済の減速、2010年代半ばに世界の石油市場を混乱させたアメリカのシェール革命、そして成長を止める貿易戦争に悩まされ アメリカと中国の間の貿易の緊張緩和が、世界的な製造業の不安定な復活への支援を貸したため、潮は昨年末に回っているように見えました。 Covid-19が彼らの運命に濡れた毛布を投げたとき、生産者はより良い時代を望み始めたことはほとんどありませんでした。

パンデミックが強まったことで、市場は劇的に下落している。 大豆価格は、1月の最高値から6％近く、銅は10％以上、石油は約30％下落しています。 ブレント原油は昨年の4月にバレル当たり74ドル、最近の1月には69ドルを取得しましたが、現在は約52ドルで取引されています。 経済の見通しがさらに悪化し、旅行や貿易が減少すると、価格はさらに下落する可能性があります。 Covid-19の新しい症例の数が減少し続けている中国からのより良いニュースは、奨励されています。 中国経済は、工業用金属の世界需要の約半分を占め、石油の世界需要の10％以上を占めています。 しかし、中国の経済的正常性への復帰は、他の場所での病気の広がりのブーメラン効果によって遅れる可能性があります。

価格の下落は、政府支出の増加がサウジアラビアのような国で財政がすでに緊張していることを意味する時に政府収入を襲った。 IMFは、多くの大規模な石油輸出国の石油の財政損益分岐点価格-政府の予算のバランスをとる価格—は、現在のレベルをはるかに上回ると推定しています。 ロシアでさえ、約42ドルの損益分岐点の価格で、すぐに圧迫を感じるかもしれません。 最近のimfのペルシャ湾経済の分析によると、原油価格が1997年から2007年の間に上昇するにつれて貯蓄が増えたが、支出はその後の7年間で収入よりも 原油価格が長期低迷に入った2014年から2018年の間に実施された財政改革は助けになったが、ほとんどの湾岸諸国は引き続きソブリン-ウェルス-ファンドを引き下げるとともに債務を蓄積した。 経済学者がプレスに行ったように、OPECの生産者やロシアなどの同盟国は、原油価格を引き上げる方法を議論するためにウィーンで会議していました。 コンサルタント会社であるキャピタル-エコノミクスは、少なくとも三ヶ月間、一日あたり1mバレルの緊急生産量削減に同意すると予想していた。 ストレスの下では、協力は短命であることが証明される可能性があります。

原材料需要の低迷による生産の削減は、国内経済の強さにも影響を与える：仕事が少なく、地元の財やサービスに費やされるお金が少ない。 ロシアや南アフリカなどの鉱物資源が豊富な国では、すでに成長予測が下方修正されています。 銀行のゴールドマン-サックスのアナリストは、一次産品価格の10％の下落は、ペルーとチリのGDP成長率からパーセントポイント以上を剃る可能性があると

コモディティ経済に対する財政圧力の上昇は、より悪い時期にはほとんど起こらない可能性がある。 ウイルスの脅威を管理することは高価になります。 ウイルスのほぼ3,000例が既に確認されているイランのようないくつかの国での負担は、粉砕される可能性があります。 ラテンアメリカやサハラ以南のアフリカなどの他の商品生産地域では、まだ確認されていない症例がはるかに少なく、暑く乾燥した気候ではウイルスの しかし、彼らが影響を受けないと仮定するのは時期尚早です。

生の取引

深刻ではあるが一時的な経済ショックは、政府が計画以上のものを借りるための完全に合理的な言い訳のようです。 確かに、オーストラリアが発行した債券の利回りは、二重の公衆衛生と経済的脅威に取り組んで政府のための借入コストを削減し、過去の月に急激に 他の大きな商品生産者は、より注意する必要があります。 アルゼンチンやベネズエラのような最近の財政的ストレスの歴史を持つ人々では、covid-19パンデミックは、悲惨さに悲惨さを積み重ねる可能性があります。 ブラジルは最近、財政の不節制、市場の懐疑主義、インフレの加速のサイクルを脱出したばかりです。

すべての中で最も予測可能ではないのは、潜在的なパンデミックの政治的影響である。 窮屈な状況は病気のすべての方法を公開しながら、良い時代には、商品の富は、政治的な不誠実の苦情を鈍らせることができます。 過去数年間の低迷は、すでにロシアからボリビアまで、商品経済全体で国民の不満を生み出しています。 Covid-19からの衝撃は、世界中の政治システムをテストします。 商品生産者、特に操縦のための財政余地がほとんどない生産者の間では、骨折はより迅速に、時にはより破壊的に暴露されるでしょう。 ■

この記事は、印刷版の金融&経済学のセクションに”材料損失”という見出しの下に掲載されました