우발 컨버터블(코코스)

우발 컨버터블(코코스)이란 무엇입니까?

우발 컨버터블(코코스)은 유럽 금융 기관에서 발행 한 채무 상품입니다. 우발 컨버터블 전통적인 전환 사채와 비슷한 방식으로 작동 합니다. 그들은 한 번 위반 특정 행사 가격이,주식 또는 주식으로 채권을 변환 할 수 있습니다. 코코스의 주요 투자자는 유럽과 아시아 및 민간 은행의 개인 투자자입니다.

코코스는 유럽 투자에서 인기있는 고수익,고위험 제품입니다. 이러한 투자의 또 다른 이름은 향상된 자본 메모입니다. 하이브리드 채무 증권은 발행 금융 기관이 자본 손실을 흡수하는 데 도움이되는 특수 옵션을 제공합니다.

은행 업계에서는 특정 자본 조건이 발생할 경우 부채를 재고로 전환 할 수 있도록함으로써 은행의 대차 대조표를 강화하는 데 도움이됩니다. 우발적 인 컨버터블은 자본화 된 은행을 돕고 2007-2008 년 글로벌 금융 위기와 같은 또 다른 금융 위기를 예방하기 위해 만들어졌습니다.

미국 은행업계에서는 코코스 사용이 허용되지 않는다. 대신,미국 은행은 자본의 우선주를 발행합니다.

우발 컨버터블 이해

은행에서 발행 한 우발 컨버터블과 일반 또는 일반 바닐라 컨버터블 채무 문제 사이에는 상당한 차이가 있습니다. 전환 사채는 채권 같은 특성을 가지고,관심의 일반 속도를 지불하고 기본 사업의 경우 연공 서열이 채무 불이행 또는 빚을 지불하지. 이 채무 증권은 채권자가 그들에게 주가 절상을 제공,지정된 행사 가격에 보통주로 채무를 변환 할 수 있습니다. 행사 가격 발생 하는 변환에 대 한 트리거 해야 하는 특정 주가 수준입니다. 투자자는 회사의 주가가 감상 할 때 채권을 주식으로 전환 할 수 있기 때문에 전환 사채 혜택을 누릴 수 있습니다. 컨버터블 기능은 투자자들이 고정 금리와 채권의 혜택,그리고 상승 주가에서 자본 절상에 대한 가능성을 모두 즐길 수 있습니다.

우발 컨버터블(코코스)는 전환 조건을 수정하여 전환 사채의 개념을 확장합니다. 다른 채무 증권과 마찬가지로,투자자는 채권의 수명 동안 정기,고정이자 지급을받을 수 있습니다. 전환 사채와 마찬가지로,이러한 후순위,은행 발행 부채는 특정 트리거를 포함하는 세부 보통주로 부채 보유의 변환. 트리거는 지정된 수준에 도달하는 기관의 기본 주식,규제 자본 요구 사항을 충족하기위한 은행의 요구 사항 또는 관리 또는 감독 당국의 요구를 포함하여 여러 가지 형태를 취할 수 있습니다.

코코스의 간략한 배경

우발 컨버터블은 먼저 바젤 3 세 자본 요구 사항을 충족 금융 기관을 돕기 위해 2014 년 투자 현장을 기록했다. 바젤 3 세는 은행 산업에 대한 최소 기준을 요약 한 규제 협정입니다. 목표는 중요한 금융 부문의 감독,위험 관리 및 규제 체계를 개선하는 것이 었습니다.

표준의 일환으로 은행은 금융 위기를 견딜 수 있고 대출 및 투자로 인한 예기치 않은 손실을 흡수 할 수 있도록 충분한 자본이나 돈을 유지해야합니다. 바젤 3 세는 은행이 다양한 자본 계층과 구조에 포함할 수 있는 자본의 종류를 제한함으로써 자본 요건을 강화했다.

은행 자본의 한 유형은 계층 1 자본—기관의 대차 대조표에서 부실 채권을 상쇄 할 수있는 가장 높은 등급의 자본. 계층 1 자본은 이익 잉여금(누적 이익 계정)과 보통주 주식을 포함합니다. 은행은 투자자들에게 주식을 발행하여 운영 자금을 조달하고 대손 손실을 상쇄합니다.

우발 컨버터블은 유럽 은행이 바젤 3 세 요건을 충족 할 수 있도록 추가 1 단계 자본 역할을합니다. 이 전환 부채 차량은 은행이 부실 대출 또는 기타 금융 산업의 스트레스를 인수의 손실을 흡수 할 수 있습니다.

은행 및 우발 컨버터블

은행은 기업이 전환 사채를 사용하는 것과 다르게 우발 컨버터블을 사용합니다. 은행은 주식에 채권의 변환을 보증 매개 변수의 자신의 세트가 있습니다. 코코스에 대한 트리거 이벤트는 계층의 은행의 가치 일 수있다 1 자본,감독 당국의 판단,또는 은행의 기본 주식 주식의 가치. 또한 단일 코코에는 여러 가지 유발 요인이있을 수 있습니다.

은행은 코코 채권을 통해 재정적 손실을 흡수합니다. 주식 가격 절상에만 따라 보통주에 채권을 변환 하는 대신 코코스에서 투자자 은행의 자본 비율 규제 기준 이하로 떨어질 때 부채에서 일반 소득에 대 한 대가로 주식을 걸릴 동의 합니다. 그러나 주가는 상승 대신 하락하지 않을 수 있습니다. 은행이 재정적 인 어려움을 겪고 자본을 필요로하는 경우,이 주식의 가치에 반영됩니다. 그 결과,코코는 주식의 가격이 하락하는 동안 자신의 채권을 자본으로 변환하는 데 투자자로 이어질 수 있습니다,손실에 대한 위험에 투자자를 넣어.

은행에 대한 우발 컨버터블의 장점

우발 컨버터블 사채는 은행이 자본 요건을 충족하고 자본 분배를 동시에 제한 할 수있는 임베디드 옵션이 제공되므로 전 세계 시장에서 자본화되지 않은 은행에게 이상적인 제품입니다.

발행 은행은 채권 발행으로 자본을 조달하여 코코로부터 이익을 얻습니다. 그러나,은행은 많은 부실 채권을 인수 한 경우,그들은 그것의 바젤 계층 내가 자본 요구 사항 이하로 떨어질 수 있습니다. 이 경우,코코는 은행이 주기적인이자 지급을 지불 할 필요가 없다는 규정을 가지고 있으며,심지어 계층 1 요구 사항을 충족시키기 위해 전체 부채를 기록 할 수도 있습니다.

은행이 코코를 주식으로 전환 할 때,그들은 대차 대조표의 책임 측면에서 부채의 가치를 이동할 수 있습니다. 이 부기 변경을 통해 은행은 추가 대출을 인수 할 수 있습니다.

부채는 교장이 투자자에게 반환해야 할 때 종료 날짜가 없습니다. 은행이 재정적인 빈고로 떨어지는 경우에,그들은 이자의 지불을 연기할 수 있고,공평에 변환을 강제하거나,무서운 상황에서,0 에 빚을 아래로 쓴다.

투자자의 이익과 위험

안전하고 낮은 항복 제품의 세계에서 높은 수율로 인해 우발적 인 컨버터블의 인기가 증가했습니다. 이러한 성장은 그들을 발행 은행에 대한 추가 안정성과 자본 유입을 주도하고있다. 많은 투자자들은 은행이 언젠가 그것을 다시 구입하여 부채를 상환 할 것이라는 희망에 구입,그들이 할 때까지,그들은 평균보다 높은 위험과 함께 높은 수익을 포켓 것입니다.

투자자는 은행이 정한 전환율로 보통주를받습니다. 금융 기관은 부채가 발행되었을 때와 동일한 가치,전환시 시장 가격 또는 기타 원하는 가격 수준으로 주식 전환 가격을 정의 할 수 있습니다. 공유 변환의 한 가지 단점은 주가가 더 공유 비율 당 이익을 감소 희석 될 것입니다.

또한 코코가 자본으로 전환되거나 완전히 상환 될 것이라는 보장은 없으며,이는 투자자가 수년간 코코를 보유 할 수 있음을 의미합니다. 은행이 코코스를 발행 할 수 있도록 규제 기관은 은행이 잘 대문자로 그 결과로 원하는,판매 또는 투자자들에게 매우 어려운 코코 위치를 해제 할 수 있습니다. 규제 기관이 판매를 허용하지 않는 경우 투자자들은 어려움이 코코스에서 자신의 위치를 판매 할 수 있습니다.

우발 컨버터블의 실제 예

예를 들어,도이치 뱅크는 파업 가격 대신 핵심 계층 1 자본으로 설정된 트리거로 우발 컨버터블을 발행했다고 가정 해 봅시다. 계층 하나의 자본이 5%이하로 떨어지면,컨버터블은 자동으로 자본으로 변환하고,은행은 대차 대조표 떨어져 채권 부채를 제거하여 자본 비율을 향상시킵니다.

투자자는 연간 8%의 이자를 지불하는 액면가 1,000 달러의 코코를 소유하고 있으며 채권자는 연간 80 달러를받습니다. 은행은 광범위한 대출 손실을보고 할 때 주식은 주당$100 거래. 은행의 계층 1 자본은 아래 폭포 5%수평,이는 코코스가 주식으로 변환 할 트리거.

의 전환 비율은 투자자가 코코에$1,000 투자 은행 주식의 25 주를받을 수 있습니다 가정 해 봅시다. 그러나 주식은 지난 몇 주 동안 꾸준히$100 에서$40 로 감소했습니다. 25 주 주당$40$1,000 가치가 있지만,투자자는 주식을 보유하기로 결정하고,다음 날,가격은 주당$30 하락. 25 주가는 이제$750 가치가 있으며 투자자는 25%를 잃었습니다.

코코 채권을 보유한 투자자는 채권이 전환되면 신속하게 행동해야 할 위험을 가중시키는 것이 중요합니다. 그렇지 않으면 상당한 손실이 발생할 수 있습니다. 앞서 언급 한 바와 같이,코코 트리거가 발생하면,그것은 주식을 구입하는 이상적인 시간이 될 수 없습니다.