Corporate Debt Kings: The World' s Most Debt Companies 2020

Lån og obligasjoner kan brukes fornuftig til å investere, men for mye gjeld kan være katastrofalt for et selskap, spesielt hvis økonomien går sør.

Utvidelse, diversifisering, vekst: disse tingene koster penger. Etter den globale finanskrisen i 2008 var det et universelt imperativ: komme seg ut av gjeld. Det motsatte har skjedd. Sentralbanker over hele verden presset renten til historisk lave nivåer, og selskapene reagerte med å låne mer enn noensinne. Ikke bare har bedriftens gjeld vokst, kvaliteten på den gjelden har blitt dramatisk verre. Under oppgangen perioden begynte i 2010 til slutten Av tiåret, Standard & Poors anslått at andelen av investeringer grade obligasjoner falt til om lag 77% fra over 90% i løpet av de to foregående post-finansielle kriser. I mellomtiden—SOM IMF påpekte i april 2020-utgaven Av Global Financial Stability Report-mens risikable kredittmarkedssegmenter slike høyavkastningsobligasjoner og girede lån har utvidet seg til å nå $9 billioner globalt, har låntakernes kredittkvalitet, garantistandarder og investorbeskyttelse svekket seg. For bare måneder siden utstedte økonomene i Fondet en annen advarsel: i en lavkonjunktur som er halvparten så alvorlig som finanskrisen i 2008, kunne risikabel bedriftsgjeld mer enn doble til $19 billioner, tilsvarende nesten 40% av total bedriftsgjeld i OECD-økonomier.

Dessverre er det nettopp det punktet vi er i dag—med den store forskjellen at verdensøkonomien aldri har sett en lavkonjunktur som dette. Konfrontert med DEN ødeleggende virkningen AV COVID – 19-pandemien, er mange allerede de mindre solvente selskapene som måtte erklære konkurs, mange flere vil følge etter i månedene og årene som kommer når deres gjeld forfaller. Hvor mange? Useriøs obligasjon standard priser vil trolig stige til 10% i løpet Av 12 måneder-perioden Siden begynnelsen Av krisen, S&P Global Ratings prosjekter, mer enn tredoble frekvensen av 3.1% i 2019. En langvarig lavkonjunktur kan gjøre ting enda verre, og sette tallet så høyt som 13%. Man kan hevde at pandemien ikke skapte den økonomiske krisen—den bare utløste den.

botemiddelet? Igjen har det primære verktøyet som brukes av sentralbanker for å øke økonomien og hindre en domino-lignende kjede av mislighold, senket renten-og selskaper som har lånt penger i årevis for å enten holde seg flytende, refinansiere gjeld eller tilbakekjøpe sine aksjer, gjør det nå igjen. Deres inntekter har blitt utslettet, men deres gjeld har bare steget. Ikke bare det, selskaper har utstedt milliarder i obligasjoner og notater, et rekordhøyt antall av de laveste rating, samle enda mer gjeld at de aldri kan være i stand til å tilbakebetale. I denne hastigheten er spekulativ grad ikke-finansiell global gjeld satt til å overgå investeringsklasse i 2024, sier S& P-implikasjonen er at når vi prøver å fikse den nåværende økonomiske krisen, kan vi sette betingelsene for den neste.

La oss være klare: mens bivirkningene av for mye enkle penger kan være katastrofale, fortjener ikke all gjeld et dårlig navn. Lån og obligasjoner kan brukes fornuftig til å investere, ansette og øke produktiviteten. Videre oversetter et høyere beløp av gjeld i absolutte termer—selv om det ikke er ønskelig-ikke automatisk i en like høyere risiko for å misligholde den. Små selskaper, faktisk, har en tendens til å bli cash-strapped lettere enn sine større kolleger, med noen sektorer som kan være mer sårbare enn andre. Og mens i dag kan flertallet av verdens største bedriftslåntakere—selv i slike usikre tider—stole på å tilbakebetale sin gjeld, er det også sant at i løpet av den siste økonomiske lavkonjunkturen har mange giganter falt fra nåde i blikket i et øye. Bare spør General Electric.

1. PÅ& T

PÅ& T er IKKE lenger bare et telefonselskap. Etter Kjøpet I 2015 Av Direct TV og oppkjøpet Av Time Warner i 2018, ble telekommunikasjonsgiganten igjen med en nettogjeld i nabolaget på 180 milliarder dollar og den ikke-så ettertraktede tittelen til det mest gjeldsgjeldede selskapet i verden. MENS&TS innsats for gradvis å redusere gjeldsnivåene har lønnet seg, annonserte telekomgiganten I Mai At den økte ytterligere 12,5 milliarder dollar via et obligasjonssalg for å refinansiere en del av sin utestående gjeld og øke likviditeten.

2. Ford Motor Company

hvis pandemien påvirket alle bilprodusenter over hele verden, hadde den spesielt ødeleggende effekter på Den en gang så strålende Amerikanske bilprodusenten. Drukning i gjeld, lite penger og overfor økende konkurranse, selskapet grunnlagt I Michigan i 1903 er inches unna konkurs. Med salget plummeting og fabrikkene delvis stengt, senket Moody ‘ S Og S&P Fords kredittvurdering fra investeringsklasse til spekulativ karakter eller junk-Fitch fulgt I Mai. Ikke Bare Ford kommer til å finne vanskeligere å skaffe finansiering i fremtiden, men da de fleste investerings – og pensjonsfond ikke har lov til å holde søppelobligasjoner som en del av porteføljen, vil det uunngåelige salget bare øke risikoen For At Ford misligholder sin gjeld.

3. Verizon

I 2013 lanserte Verizon det største bedriftsgjeldssalget i historien: $ 49 milliarder verdt av obligasjoner som brukes til å finansiere buyout av partner Vodafone Groups 45% eierandel I Verizon Wireless, den største mobil telekommunikasjonsleverandøren i Usa. Mens selskapet har tatt betydelige skritt for å krympe sin gjeld, måtte det også avlede ressurser til å bygge ut SIN 5g trådløse infrastruktur, noe som gjør det mulig å utveksle data med større hastigheter. Pandemien, SELSKAPETS ADMINISTRERENDE DIREKTØR Hans Vestberg sa, viste bare soliditeten i denne strategien. Nedover veien bør den forventede økonomiske boomen fra den nye nettverksstandarden akselerere selskapets gjeldsreduksjon.

4. Comcast

det største kabel-tv-selskapet og Internett-leverandøren i Usa har vært på 20-års shoppingtur. I 2002 kjøpte Selskapet at&T Broadband, I 2005 United Artists og morselskapet mgm, I 2011 NBCUniversal, I 2016 DreamWorks Animation. Det var imidlertid med $40 milliarder overtakelsen Av Den Britiske betal-TV-gruppen Sky at selskapet gikk inn i $ 100 milliarder gjeldsklubben. Comcast har vært flittig i å kutte driftskostnader helt siden, men-midt konkurranse fra online streaming spillere som Netflix og Amazon—øke sin betalt TV abonnent base har vært utfordrende. Uten tvil, da pandemien rammet, så selskapet en enorm oppgang i kabelenhetens trafikk og I Wi-Fi-databruk. Kostnadene knyttet til kundenes tilkobling økte imidlertid også, og inntektene fra de planlagte teatralske utgivelsene Av Studioet Universal Pictures ble helt slettet.

5. Pemex

det statseide Petr@leos Mexicanos (Pemex) er verdens mest gjeldstyngede oljeselskap, og det er i trøbbel. Selv om de påviste reservene—etter år med konstant nedgang-hoppet nylig på grunn av oppdagelsen av et stort oljeforekomst, har produksjonen falt med halvparten siden en topp på 3, 4 millioner fat om dagen i 2004, med store konsekvenser når det gjelder inntekter. Videre, akkurat da Den Meksikanske regjeringens innsats for å redusere selskapets utestående balanse hadde begynt å bære litt frukt, falt de allerede lave oljeprisene enda lenger og pandemien rammet. Ratingbyråer hadde allerede kuttet selskapets gjeld til søppel da Pemex rapporterte et kvartalsvis tap på 23 milliarder dollar I Mai, en av de største i bedriftens historie. Mange oljeselskaper over hele verden står for tiden overfor lignende problemer-starter lenger Sør I Latin-Amerika, Med Brasilianske Petrobras og dens like knusende $77 milliarder gjeldsbelastning.

6. Evergrande Group

med prosjekter i over 200 byer som spenner fra condos til fornøyelsesparker, brenner En Av Kinas største—og mest gjeldstyngede—eiendomsutvikler bare gjennom kontanter. I de senere år, og mer siden den globale pandemien startet, Har Evergrande Groups investorer blitt skadet av selskapets aksjeprestasjon og blitt tvilsomme om evnen til å tilbakebetale gjeld. Enda mindre oppmuntrende har vært firmaets planlagte strategi for å navigere i denne vanskelige fasen. Selskapet annonserte at det ønsker å bli verdens “største og kraftigste” elbilprodusent innen de neste 3-5 årene. Samtidig vil det også bygge verdens største fotballstadion. Klar til å holde en utrolig 100.000 seter, har byggingen allerede begynt I Byen Guangzhou til en estimert kostnad på 1,7 milliarder dollar.

7. Anheuser-Busch InBev

Belgisk brygger Anheuser-Busch InBev har bygget et viltvoksende øl imperium på gjeld. I løpet av de siste to tiårene har det lansert en rekke oppkjøp som la hundrevis av merkevarer til porteføljen, noe som gjør den til den ubestridte lederen i bransjen. Overtakelsen Av rivalen SABMiller i 2016 forlot imidlertid selskapet med over 100 milliarder dollar i gjeld. I Dag kontrollerer Anheuser-Busch InBev om lag 25% av verdens ølmarked. For å betale den gjelden må forbrukerne drikke mye mer øl enn de er i dag-noe som er ganske usannsynlig når folk er sosial distansering. I løpet av april måned, selskapet avslørte, globale salgsvolumer falt 32%.

8. Softbank

Den Japanske tech-investering mammut eier eierandeler I WeWork, Sprint, Uber og mange andre velkjente navn. Som sin portefølje har vokst over tid, så har sin gjeld. Mens investeringsfondets komplekse struktur gjør det vanskelig å avgjøre hvor mye gjeld det bærer, er det stort og vanskelig nok å tilbakebetale for globale ratingbyråer å vurdere det ett skritt under investeringsklasse eller søppel. De katastrofale Ipoene Til WeWork og Ubers underwhelming markedsdebut hjelper ikke saker. Inntekter for regnskapsåret endte 31. Mars avslørte et fantastisk driftstap på 18 milliarder dollar for Vision Fund—en tommel SOM SOFTBANK CEO Og grunnlegger Masayoshi Son forklarte ved å si at hans tech unicorns hadde falt inn i ” koronavirusdalen.”

9. Apple

Med en kontantreserve på nesten 200 milliarder dollar, hvorfor Skulle Apple låne penger? Svar: fordi det er billig. Bare I fjor solgte Apple $7 milliarder i 30-årige obligasjoner som Det vil betale like under 3.0% i renter. Ved å legge navnet til den lange listen over firmaer som lånte gjeld under pandemien, gjorde teknologiselskapet det igjen I Mai, da det økte $8.5 milliarder ved å selge fire forskjellige typer obligasjoner til noen av de laveste prisene det har betalt på et tiår. Teknologigiganten utnytter slike lave premier for å styrke kontantstrømmen, tilbakekjøp av fond, betale utbytte. En annen veldig god grunn Til At Apple fortsetter å låne er at utstedelse av gjeld forblir billigere enn å bringe hjem alle pengene som selskapet holder i sine internasjonale reserver.

10. General Electric

Selskapet grunnlagt Av Thomas Edison i slutten Av det 19. århundre tilbake har opplevd en lang, dramatisk nedgang. I 2000 var det ærverdige industrielle konglomeratet det mest verdifulle selskapet i verden; i 2018 ble det startet fra Dow Jones Industrial Average. En lang rekke dårlig timet oppkjøp kombinert med en global resesjon betydde at betale ned stigende gjeld ble umulig. I fjor annonserte General Electric at det solgte en del av sin helsevesen divisjon Til Danaher for nesten $ 20 milliarder for å sette mot gjeldsreduksjon. Det bidro til å redusere med nesten en fjerdedel av total overheng, men utsiktene for GE forblir dystre. I April rapporterte selskapet en nedgang på 24, 8% i omsetning fra år til år, med alle divisjoner unntatt helsetjenester som rapporterte tap og luftfartsvirksomheten annonserte en 25% permanent reduksjon av sin globale arbeidsstyrke. Salget Til Danaher har kanskje ikke vært det beste trekket: ikke bare biofarmasøytisk divisjon-som har blitt omdøpt Cytiva-forblir ekstremt lønnsomt—men det er i forkant av en rekke lovende selskaper som jobber med en vaksine For Covid-19.