Examen de nivel I CFA 2021: pregătirea studiului CFA

firmele de capital privat cumpără în general companii, le repară, le îmbunătățesc și le vând. Prin definiție, aceste achiziții și investiții de capital privat sunt nelichide și au un caracter pe termen mai lung. În consecință, capitalul este ridicat prin parteneriate private care sunt gestionate de entități cunoscute sub numele de firme de capital privat.

structura de capital privat și FeesA firma de capital privat este de obicei alcătuită din parteneri limitați (LP) și un partener general (GP). LP-urile sunt investitorii externi care furnizează capitalul. Aceștia sunt numiți parteneri limitați în sensul că răspunderea lor se extinde numai la capitalul pe care îl contribuie.GPs-urile sunt investitorii profesioniști care gestionează firma de capital privat și implementează fondul de capital. Aceștia sunt responsabili pentru toate părțile ciclului de investiții, inclusiv furnizarea și inițierea tranzacțiilor, luarea deciziilor de investiții și structurarea tranzacțiilor, gestionarea portofoliului (actul de supraveghere a investițiilor pe care le-au făcut) și strategiile de ieșire.GP percepe o taxă de administrare bazată pe LPs? capital angajat. În general, după ce LPs și-au recuperat 100% din capitalul investit, veniturile rămase sunt împărțite între LPs și GP, 80% mergând către LPs și 20% către GP.Dispoziția clawback conferă LPs dreptul de a recupera o parte din interesul reportat al GP în cazul în care pierderile din investițiile ulterioare determină GP să rețină prea mult interes reportat. Strategii de capital privatinvestitorii de capital privat au patru strategii principale de investiții.1. Leveraged buyout (LBO) este o strategie de investiții de capital prin care o companie este achiziționată de la acționarii actuali, de obicei cu utilizarea efectului de levier financiar.Un fond de cumpărare caută companii care sunt subevaluate cu un flux de numerar previzibil ridicat, un efect de levier scăzut și ineficiențe operaționale. Dacă poate îmbunătăți afacerea, poate vinde compania sau părțile sale, sau poate să-și plătească un dividend frumos sau să plătească o datorie a companiei deleverage.In o achiziție de management (MBO), actuala echipă de management este implicată în achiziție. Nu numai că o parte mult mai mare a salariilor executive este legată de performanța afacerii, dar managerii de top pot fi, de asemenea, obligați să pună o bucată majoră din banii lor în afacere și să aibă o mentalitate de proprietate, mai degrabă decât o mentalitate corporativă. Managementul se poate concentra pe obținerea corectă a companiei fără a fi nevoie să vă faceți griji cu privire la acționari.2. Capitalul de risc este finanțarea companiilor private, de obicei sub formă de capitaluri proprii și/sau datorii pe termen lung. Acesta devine disponibil atunci când finanțarea de la bănci și de la piețele datoriei publice sau de acțiuni este fie indisponibilă, fie inadecvată.Investiția de capital de risc se face în mai multe etape de la semințe prin mezanin. Aceste etape pot fi caracterizate de locul în care apar în dezvoltarea întreprinderii în sine.

• finanțarea în etapa formativă include investiția îngerilor, investiția în etapa semințelor și finanțarea în etapa timpurie. Capitalul este utilizat de la etapa de idee, la dezvoltarea produsului și etapa de producție pre-comercială.
• finanțarea ulterioară este capitalul furnizat după începerea producției comerciale și a vânzărilor, dar înainte de orice ofertă publică inițială.
• finanțarea mezaninului (bridge) este capitalul oferit pentru a se pregăti pentru pasul de a deveni public și reprezintă puntea dintre compania în expansiune și IPO.

3. Capitalul de dezvoltare (investiții minoritare de capital) câștigă profituri din finanțarea creșterii sau restructurării afacerilor.4. Investiții în dificultate. O oportunitate în dificultate apare de obicei atunci când o companie, incapabilă să-și îndeplinească toate datoriile, depune dosare pentru Capitolul 11 (reorganizare) sau Capitolul 7 (lichidare) faliment. Investitorii care înțeleg adevăratele riscuri și valori implicate pot aduna aceste valori mobiliare sau creanțe la prețuri reduse, văzând strălucirea de sub tarnish. Strategii de ieșirefiecare investiție de capital privat începe cu finalul în minte: niciun fond nu va sprijini o companie de capital privat fără un plan clar de ieșire. Strategiile comune de ieșire includ vânzarea comercială, IPO, recapitalizarea, vânzările secundare și anularea sau lichidarea. Alte Considerațiirisc și rentabilitate:

• oportunități de rentabilitate pe termen lung mai mari decât investițiile tradiționale.
• performanța poate fi supraevaluată din cauza diferitelor prejudecăți.
• mai riscante decât stocurile comune.
• poate adăuga diversitate unui portofoliu de investiții tradiționale.

abordări de evaluare: piață sau comparabile, flux de numerar actualizat (DCF) și bazat pe active.