Examen de Nivel I de CFA 2021: Preparación de estudios de CFA
Las empresas de capital privado generalmente compran empresas, las reparan, las mejoran y las venden. Por definición, estas adquisiciones e inversiones de capital privado son ilíquidas y de naturaleza a más largo plazo. En consecuencia, el capital se obtiene a través de asociaciones privadas que son administradas por entidades conocidas como empresas de capital privado.
Estructura de capital privado y empresa de capital privado de FeesA se compone típicamente de socios comanditarios (LPs) y un socio general (GP). Los LP son los inversores externos que proporcionan el capital. Se denominan socios comanditarios en el sentido de que su responsabilidad se extiende únicamente al capital que aportan.Los GPS son los inversores profesionales que administran la firma de capital privado y despliegan el conjunto de capital. Son responsables de todas las partes del ciclo de inversión, incluida la obtención y originación de acuerdos, la toma de decisiones de inversión y la estructuración de transacciones, la gestión de carteras (el acto de supervisar las inversiones que han realizado) y las estrategias de salida.¿El médico de cabecera cobra una tarifa de gestión basada en el LPs? capital comprometido. Por lo general, después de que el LPs han recuperado el 100% de su capital invertido, los fondos restantes se dividen entre el LPs y el GP con el 80% que va a LPs y un 20% para el GP.La cláusula de devolución otorga a la LPs el derecho de reclamar una parte de los intereses arrastrados de la GP en caso de que las pérdidas de inversiones posteriores hagan que la GP retenga demasiados intereses arrastrados. Estrategias de capital privado Los inversores de capital privado tienen cuatro estrategias de inversión principales.1. La compra apalancada (LBO) es una estrategia de inversión de capital mediante la cual una empresa se adquiere de los accionistas actuales, generalmente con el uso de apalancamiento financiero.Un fondo de compra busca empresas infravaloradas con un flujo de caja alto y predecible, bajo apalancamiento e ineficiencias operativas. Si puede mejorar el negocio, puede vender la compañía o sus partes, o puede pagarse a sí mismo un buen dividendo o pagar alguna deuda de la compañía a deleverage.In una adquisición de gestión (MBO), el equipo de gestión actual está involucrado en la adquisición. No solo una parte mucho mayor de la remuneración de los ejecutivos está vinculada al desempeño de la empresa, sino que también se puede requerir que los altos directivos pongan una gran parte de su propio dinero en el acuerdo y tengan una mentalidad de propiedad en lugar de una mentalidad corporativa. La gerencia puede centrarse en hacer que la empresa sea correcta sin tener que preocuparse por los accionistas.2. El capital de riesgo es la financiación de empresas privadas, por lo general en forma de capital y/o deuda a largo plazo. Se pone a disposición cuando la financiación de los bancos y de los mercados de deuda pública o de acciones no está disponible o es inadecuada.La inversión de capital de riesgo se realiza en muchas etapas, desde la semilla hasta el entresuelo. Estas etapas se pueden caracterizar por dónde ocurren en el desarrollo de la empresa en sí.
- La financiación en fase formativa incluye la inversión ángel, la inversión en fase inicial y la financiación en fase inicial. El capital se utiliza desde la etapa de la idea, hasta el desarrollo de productos y la etapa de producción precomercial.
- La financiación en etapa posterior es el capital proporcionado después de que la fabricación comercial y las ventas hayan comenzado, pero antes de cualquier oferta pública inicial.
- El financiamiento de Mezzanine (puente) es capital proporcionado para prepararse para el paso de cotizar en bolsa y representa el puente entre la empresa en expansión y la oferta pública inicial.
3. El capital de desarrollo (inversiones en acciones minoritarias) obtiene beneficios de financiar el crecimiento o la reestructuración de las empresas.4. Inversión en dificultades. Una oportunidad difícil generalmente surge cuando una empresa, incapaz de cumplir con todas sus deudas, se presenta para el Capítulo 11 (reorganización) o el Capítulo 7 (liquidación) de bancarrota. Los inversores que entienden los verdaderos riesgos y valores involucrados pueden recoger estos valores o reclamos a precios reducidos, viendo el brillo debajo del deslustre. Estrategias de salida Cada inversión de capital privado comienza con el fin en mente: ningún fondo apoyará a una compañía de capital privado sin un plan de salida claro. Las estrategias de salida comunes incluyen la venta comercial, la oferta pública inicial, la recapitalización, las ventas secundarias y la cancelación o liquidación. Otras consideraciones Riesgo y rentabilidad:
- Mayores oportunidades de rentabilidad a largo plazo que las inversiones tradicionales.
- El rendimiento puede ser exagerado debido a varios sesgos.
- Más riesgoso que las acciones comunes.
- Puede añadir diversidad a una cartera de inversiones tradicionales.
Enfoques de valoración: de mercado o comparables, flujo de caja descontado (DCF) y basados en activos.
