Propagación de Cóndor

¿Qué es una Propagación de Cóndor?

Un spread de cóndor es una estrategia de opciones no direccionales que limita tanto las ganancias como las pérdidas mientras busca beneficiarse de una volatilidad baja o alta. Hay dos tipos de condores para untar. Un cóndor largo busca beneficiarse de una baja volatilidad y poco o ningún movimiento en el activo subyacente. Un cóndor corto busca beneficiarse de la alta volatilidad y un movimiento considerable en el activo subyacente en cualquier dirección.

Comprensión de los Spreads de Cóndor

El propósito de una estrategia de cóndor es reducir el riesgo, pero eso conlleva un menor potencial de ganancias y los costos asociados con el comercio de varias opciones. Los diferenciales cóndor son similares a los diferenciales mariposa porque se benefician de las mismas condiciones en el activo subyacente. La principal diferencia es que la zona de máximo beneficio, o punto dulce, para un cóndor es mucho más amplia que la de una mariposa, aunque la compensación es un menor potencial de beneficio. Ambas estrategias utilizan cuatro opciones, ya sea todas las llamadas o todas las puts.

Como estrategia combinada, un cóndor implica múltiples opciones, con fechas de vencimiento idénticas, compradas y / o vendidas al mismo tiempo. Por ejemplo, un cóndor largo que usa llamadas es lo mismo que ejecutar una llamada larga dentro del dinero, o propagación de llamada alcista, y una llamada corta fuera del dinero, o propagación de llamada alcista. A diferencia de una larga extensión de mariposa, las dos subestrategias tienen cuatro precios de ejercicio, en lugar de tres. El beneficio máximo se logra cuando el spread de llamada corta expira sin valor, mientras que el activo subyacente se cierra al precio de ejercicio más alto o por encima del spread de llamada larga.

Tipos de Cóndor se Propaga

1. Cóndor largo con llamadas

Esto resulta en un DÉBITO neto a la cuenta.

• Comprar una llamada con precio de ejercicio A (la huelga más baja):
• Vender una llamada con precio de ejercicio B (la segunda más baja):
• Vender una llamada con precio de ejercicio C (el segundo más alto)
• Comprar una llamada con precio de ejercicio D (el más alto)

Al inicio, el activo subyacente debe estar cerca de la mitad de la huelga B y la huelga C. Si no está en la mitad, la estrategia adquiere una inclinación ligeramente alcista o bajista. Tenga en cuenta que para una mariposa larga, los golpes B y C serían los mismos.

2. Cóndor largo con Puts

Esto resulta en un DÉBITO neto a la cuenta.

• Comprar un put con precio de ejercicio A
• Vender un put con precio de ejercicio B
• Vender un put con precio de ejercicio C
• Comprar un put con precio de ejercicio D

La curva de beneficios es la misma que para el cóndor largo con llamadas.

3. Cóndor corto con llamadas

Esto resulta en un CRÉDITO neto a la cuenta.

• Vender una llamada con precio de ejercicio A (la huelga más baja)
• Comprar una llamada con precio de ejercicio B (la segunda más baja)
• Comprar una llamada con precio de ejercicio C (la segunda más alta)
• Vender una llamada con precio de ejercicio D (la huelga más alta)

4. Cóndor corto con Puts

Esto resulta en un CRÉDITO neto a la cuenta.

• Vender a put con precio de ejercicio A (la huelga más baja)
• Comprar a put con precio de ejercicio B (la segunda más baja)
• Comprar a put con precio de ejercicio C (la segunda más alta)
• Vender a put con precio de ejercicio D (la huelga más alta)

La curva de ganancias es la misma que para el cóndor corto con llamadas.

Ejemplo de Spread de Cóndor Largo con Llamadas

El objetivo es beneficiarse de la baja volatilidad proyectada y la acción de precio neutral en el activo subyacente. El beneficio máximo se obtiene cuando el precio del activo subyacente cae entre los dos ataques medios al vencimiento, menos el costo de implementar la estrategia y las comisiones. El riesgo máximo es el costo de implementar la estrategia, en este caso un DÉBITO neto, más comisiones. Dos puntos de equilibrio (BEP): BEP1, donde el costo de implementación es añadido al precio de ejercicio más bajo, y BEP2, donde el costo de implementación es restado del precio de ejercicio más alto.

• Comprar 1 llamada ABC 45 a las 6.00, lo que resulta en un DÉBITO de 6 6.00
• Vender 1 llamada ABC 50 a las 2.50, lo que resulta en un CRÉDITO de 2 2.50
• Vender 1 llamada ABC 55 a 1.50, lo que resulta en un CRÉDITO de $1.50
• Comprar 1 llamada ABC 60 a 0.45, lo que resulta en un DÉBITO de $0.45
• DÉBITO neto = ($2.45)
• Beneficio máximo = 5 5-2 2.45 = commissions 2.55 menos comisiones.
• Riesgo máximo = $2.45 más comisiones.

Ejemplo de Spread de Cóndor Corto con Puts

El objetivo es beneficiarse de la alta volatilidad proyectada y del precio del activo subyacente que se mueve más allá de los golpes más altos o más bajos. El beneficio máximo es el CRÉDITO neto recibido de la implementación de la estrategia menos las comisiones. El riesgo máximo es la diferencia entre los precios de ejercicio medios al vencimiento menos el costo de implementación, en este caso un CRÉDITO neto, y las comisiones. Dos puntos de equilibrio (BEP) – BEP1, donde el costo de implementación es añadido al precio de ejercicio más bajo, y BEP2, donde el costo de implementación es restado del precio de ejercicio más alto.

• Vender 1 ABC 60 put a 6.00, lo que resulta en un CRÉDITO de $6.00
• Comprar 1 ABC 55 put a 2.50, lo que resulta en un DÉBITO de $2.50
• Comprar 1 ABC 50 put a 1.50, lo que resulta en un DÉBITO de $1.50
• Vender 1 ABC 45 put a 0.45 resulting in a CREDIT of $0.45
• Net CREDIT = $2.45
• Maximum Profit = $2.45 less commissions.
• Maximum Risk = $5 – $2.45 = $2.55 plus commissions.