Tasa de Prepago Condicional (RCP)

¿Qué es una Tasa de Prepago Condicional (RCP)?

Una tasa de prepago condicional (CPR) es una tasa de prepago de préstamo equivalente a la proporción del capital de un conjunto de préstamos que se supone que se paga con anticipación en cada período. El cálculo de esta estimación se basa en una serie de factores, como las tasas históricas de prepago de préstamos anteriores similares a las del fondo común y las perspectivas económicas futuras. Estos cálculos son importantes al evaluar activos como valores respaldados por hipotecas u otros paquetes de préstamos titulizados.

Cómo calcular las Tasas de Prepago Condicional (CPR)

El CPR se puede utilizar para una variedad de préstamos. Por ejemplo, las hipotecas, los préstamos estudiantiles y los valores de transferencia utilizan la RCP como estimaciones de prepago. Por lo general, la RCP se expresa como un porcentaje.

La RCP ayuda a anticipar el riesgo de pago anticipado, que es el riesgo que implica el retorno prematuro del capital de un seguro de renta fija. Cuando el principal se devuelve antes de tiempo, los pagos de intereses futuros no se pagarán sobre esa parte del principal, lo que significa que los inversores en valores de renta fija asociados no recibirán intereses pagados sobre el principal. El riesgo de pago anticipado es más frecuente en los valores de renta fija, como los bonos exigibles y los valores respaldados por hipotecas (MBSS).

Por ejemplo, un grupo de hipotecas con un CPR del 8% indica que, para cada período, se pagará el 8% del principal pendiente del grupo. El CPR representa la tasa de pago anticipada, expresada como porcentaje y calculada como tasa anual. A menudo se utiliza para valores respaldados por deudas, como los valores respaldados por hipotecas (MBSs), donde un pago anticipado por los deudores asociados puede dar lugar a rendimientos más bajos.

¿Qué Hace el CPR Decir?

Cuanto mayor sea la RCP, más rápido los deudores asociados pagarán por adelantado sus préstamos. La RCP se puede convertir en una tasa de mortalidad mensual única (MME). El SMM se determina tomando el pago total de la deuda adeudada y comparándolo con los montos reales recibidos.

Una tasa de prepago alta significa que las deudas asociadas con el valor se están reembolsando a una tasa más rápida que la mínima requerida. Si bien esto indica que la inversión es de menor riesgo, ya que la cantidad adeudada se está reembolsando, también conduce a tasas generales de rendimiento más bajas.

Ejemplo de Cómo Usar el CPR

Por ejemplo, si la deuda total pendiente de un bono MBS es de $1 millón, el pago adeudado por el mes es de $100,000 en todas las hipotecas asociadas. Pero cuando se recibieron los pagos, el total real fue de $110,000; refleja un SMM del 1%.

A menudo, los deudores pagan por adelantado sus deudas para refinanciarlas a una tasa más baja. Si esto ocurre, el bono se devuelve más rápido de lo esperado y se devuelve al inversor. El inversor debe elegir un nuevo valor en el que invertir, que puede tener una tasa de rendimiento más baja debido a las tasas de interés más bajas asociadas con las deudas que respaldan el valor en particular.

La Diferencia en las Tasas de RCP Entre Bonos Corporativos y Bonos del Tesoro

No hay riesgo de RCP con bonos corporativos o bonos del Tesoro (bonos T), ya que estos no permiten el pago anticipado. Además, las inversiones en obligaciones hipotecarias con garantía (CMO) y obligaciones de deuda con garantía (CDO), estructuradas a través de bancos de inversión, reducen el riesgo de pago anticipado por diseño.

Además, los asociados a un tramo de mayor riesgo a menudo tienen una vida útil más larga que los que tienen un tramo de menor riesgo, lo que da lugar a un período de inversión más largo antes de que se devuelva el reembolso de la inversión inicial.