a szabad árupiaci gazdaságok a covid-19 miatt saját számítással szembesülnek

a Világgazdaságnak a növekedéshez szükséges nyersanyagokkal való ellátásáért járó jutalom örökös sebezhetőség. Az elmúlt évtizedek hiperglobalizációja és a hozzá kapcsolódó kínai növekedési csoda nagy haszonnal járt mindenféle árutermelő számára. Most, amikor a covid-19 világjárvány sokkja a világ új, kusza gazdasági vízvezetékén keresztül halad, az árufüggő gazdaságok ki vannak téve. Azok a veszélyek, amelyekkel ez a csoport szembesül—az UNCTAD, az Egyesült Nemzetek Kereskedelmi és befektetési testülete 102 gazdaságot sorol be árufüggőnek-különböznek azoktól az országoktól, amelyek szorosan kapcsolódnak a gyártási ellátási láncokhoz. Számukra a csökkenő nyersanyagárak azonnal megterhelik az államháztartást, csakúgy, mint a közegészségügyi válsággal való megküzdés terhe.

az árualapú gazdaság kezelése soha nem könnyű. Amikor az árak emelkednek, a kormányoknak aggódniuk kell a túlzott kiadások és a pénzügyi kockázatvállalás miatt. Amikor esnek, a költségvetések tönkremennek, és a külföldi befektetők menekülnek, még akkor is, ha a hazai kiadások és a könnyű hitel iránti igény növekszik. Az árutőzsdei exportőrök későn több rossz, mint jó idővel szembesültek. Megtépázta őket a kínai anyagéhes gazdaság lassulása, az amerikai palaforradalom, amely a 2010-es évek közepén felborította a globális olajpiacokat, valamint a növekedést sújtó kereskedelmi háborúk. Az árapály úgy nézett ki, mintha tavaly későn fordult volna, mivel az Amerika és Kína közötti kereskedelem visszafogása támogatást nyújtott a globális gyártás bizonytalan újjáéledéséhez. A gyártók alig kezdtek reménykedni a jobb időkben, amikor a covid-19 áztatott nedves takarót dobott vagyonukra.

a piacok drámai módon csökkentek, mivel a világjárvány erősödött. A szójabab ára közel 6% – kal csökken a januári csúcsokhoz képest, a réz több mint 10% – kal, az olaj pedig körülbelül 30% – kal. A Brent nyersolaj hordónként 74 dollárt ért el tavaly áprilisban, januárban pedig 69 dollárt, de most 52 dollár körül kereskedik. Az árak tovább eshetnek, ha a gazdasági kilátások tovább romlanak, és az utazás és a kereskedelem apad. Jobb hírek Kínából, ahol a covid-19 új eseteinek száma továbbra is csökken, biztató. A kínai gazdaság az ipari fémek iránti globális kereslet nagyjából felét, az olaj iránti globális kereslet több mint 10% – át teszi ki. De a gazdasági normalitás visszatérését Kínában késleltetheti a betegség máshol történő terjedésének bumeráng hatása.

a zuhanó árak akkor sújtják a kormányzati Bevételeket, amikor a magasabb kormányzati kiadások azt jelentik, hogy az államháztartás már olyan országokban is megterhelő, mint Szaúd-Arábia. Az IMF becslése szerint az olaj fiskális fedezeti ára sok nagy olajexportáló gazdaságban—az az ár, amely kiegyensúlyozza a kormány költségvetését-jóval meghaladja a jelenlegi szintet: Algériában és Iránban például több mint 100 dollár hordónként, Szaúd-Arábiában pedig több mint 80 dollár hordónként. Még Oroszország is, amelynek megtérülési ára körülbelül 42 dollár, hamarosan szorítást érezhet. A Perzsa-öböl gazdaságainak közelmúltbeli IMF-elemzése megjegyzi, hogy míg a legtöbb megtakarítást az olajárak emelkedése okozta 1997 és 2007 között, a kiadások gyorsabban növekedtek, mint a bevételek a következő hét évben. A 2014 és 2018 között végrehajtott fiskális reformok, amikor az olajárak hosszan tartó zuhanásba kezdtek, segítettek, de a legtöbb Öböl-menti gazdaság továbbra is lehívta szuverén vagyonalapjait és adósságot halmozott fel. Az OPEC termelői és szövetségesei, például Oroszország Bécsben találkoztak, hogy megvitassák az olajárak emelésének módjait. Capital Economics, tanácsadó, elvárta tőlük, hogy legalább három hónapig megállapodjanak a napi 1 millió hordós vészhelyzeti kibocsátás csökkentésében. Stressz alatt az együttműködés rövid életűnek bizonyulhat.

a termelés visszafogása a nyersanyag iránti kereslet csökkenése miatt a hazai gazdaság erősségét is befolyásolja: kevesebb a munka, és kevesebb pénzt kell költeni a helyi árukra és szolgáltatásokra. Az ásványi anyagokban gazdag országok, például Oroszország és Dél-Afrika növekedési előrejelzéseit már felülvizsgálják. A Goldman Sachs bank elemzői úgy vélik, hogy a nyersanyagárak 10% – os csökkenése több mint egy százalékponttal csökkentheti Peru és Chile GDP-növekedését: mindkettő olyan ipari áruk exportőre, mint például a réz, amelyek nagymértékben támaszkodnak a kínai keresletre.

az árupiacokra nehezedő növekvő fiskális nyomás aligha jöhet rosszabbkor. A vírusfenyegetés kezelése drága lesz. Egyes országokban, például Iránban, ahol a vírus csaknem 3,000 esetét már megerősítették, a teher zúzódhat. Más árutermelő régiókban, például Latin-Amerikában és a szubszaharai Afrikában még sokkal kevesebb esetet igazoltak, és a forró és száraz éghajlat korlátozhatja a vírus átvitelét. De túl korai azt feltételezni, hogy ez nem lesz hatással rájuk.

nyers ügyletek

a súlyos, de átmeneti gazdasági sokk teljesen ésszerű kifogásnak tűnik egy kormány számára, hogy a tervezettnél többet vegyen fel. Az árucikk-alapú gazdaságok, amelyek képesek a makrogazdasági menedzsmentre, nagyobb hiányt tudnak futtatni anélkül, hogy félnének a piaci visszahatástól; valóban, az Ausztrália által kibocsátott kötvények hozama az elmúlt hónapban hirtelen csökkent, csökkentve a kettős Közegészségügyi és gazdasági fenyegetéssel küzdő kormány hitelfelvételének költségeit. Más nagy árutermelőknek óvatosabbnak kell lenniük. Azokban, akiknek a közelmúltban pénzügyi stressz volt, mint például Argentína és Venezuela, a covid-19 világjárvány nyomorúságot halmozhat a nyomorúságra. Brazília csak a közelmúltban menekült meg a fiskális inkontinencia, a piaci szkepticizmus és a gyorsuló infláció köréből.

az összes közül a legkevésbé kiszámíthatóak a lehetséges világjárvány politikai hatásai. Jó időkben az árucikkek vagyona tompíthatja a politikai elégedetlenek panaszait, míg a szorult körülmények mindenféle bajt feltárnak. Az elmúlt évek visszaesése már az árupiacokon is felkeltette a közvélemény elégedetlenségét, Oroszországtól Bolíviáig. A covid-19 sokkja világszerte teszteli a politikai rendszereket. Az árutermelők körében, különösen azokban, ahol kevés a költségvetési mozgástér, a törések gyorsabban és esetenként pusztítóbbak lesznek. 6089>

ez a cikk a nyomtatott kiadás pénzügyi & közgazdasági részében jelent meg “anyagi veszteségek”cím alatt