feltételes előtörlesztési Arány (CPR)

mi a feltételes előtörlesztési Arány (CPR)?

a feltételes előtörlesztési ráta (CPR) egy hitel előtörlesztési ráta, amely megegyezik a hitelállomány tőkéjének azon arányával, amelyet feltételeznek, hogy az egyes időszakokban idő előtt kifizetik. Ennek a becslésnek A kiszámítása számos tényezőn alapul, például a korábbi hitelek múltbeli előtörlesztési rátáin, amelyek hasonlóak a poolban szereplő hitelekhez, valamint a jövőbeli gazdasági kilátásokon. Ezek a számítások fontosak az olyan eszközök értékelésekor, mint a jelzálog-fedezetű értékpapírok vagy más értékpapírosított hitelcsomagok.

hogyan kell kiszámítani a feltételes előtörlesztési rátákat (CPRS)

a CPR különféle hitelekhez használható. Például a jelzáloghitelek, a diákhitelek és az áthaladó értékpapírok mindegyike a CPR-t használja az előtörlesztés becsléseként. A CPR-t általában százalékban fejezik ki.

a CPR segít előre jelezni az előtörlesztési kockázatot, amely a fix kamatozású értékpapír tőkéjének idő előtti visszatérésével járó kockázat. Ha a tőkét Korán visszaküldik, a jövőbeni kamatfizetések nem kerülnek kifizetésre a tőke azon részére, ami azt jelenti, hogy a kapcsolódó fix kamatozású értékpapírok befektetői nem kapnak kamatot a tőke után. Az előtörlesztés kockázata leginkább a fix kamatozású értékpapírokban, például a lehívható kötvényekben és a jelzálogfedezetű értékpapírokban (MBSs) fordul elő.

például egy 8% – os CPR-vel rendelkező jelzáloghitel-készlet azt jelzi, hogy minden időszakra a medence fennálló tőkéjének 8% – a kerül kifizetésre. A CPR a várható kifizetési arányt jelenti, százalékban kifejezve és éves kamatlábként kiszámítva. Gyakran használják adósságokkal fedezett értékpapírokhoz, például jelzálog-fedezetű értékpapírokhoz (MBSs), ahol a társult adósok előtörlesztése alacsonyabb hozamot eredményezhet.

mit mond az újraélesztés?

minél magasabb a CPR, annál gyorsabban fizetnek a kapcsolódó adósok előre a hiteleikre. A CPR átalakítható egyetlen havi halálozási (SMM) arányra. Az SMM-et úgy határozzák meg, hogy figyelembe veszik a teljes tartozást, és összehasonlítják a ténylegesen kapott összegekkel.

a magas előtörlesztési arány azt jelenti, hogy az értékpapírhoz kapcsolódó tartozásokat az előírt minimumnál gyorsabban fizetik vissza. Bár ez azt jelzi, hogy a befektetés alacsonyabb kockázatú, mivel a tartozás összegét visszafizetik, alacsonyabb általános megtérülési rátákhoz is vezet.

példa a CPR használatára

például, ha az MBS kötvény teljes tartozása 1 millió dollár, akkor a havi tartozás 100 000 dollár az összes kapcsolódó jelzálog között. De amikor a kifizetések beérkeztek, a tényleges összeg 110 000 dollár volt; ez 1% – os SMM-t tükröz.

az adósok gyakran előre fizetik adósságaikat, hogy alacsonyabb kamatlábbal refinanszírozzák őket. Ha ez megtörténik, a kötvényt a vártnál gyorsabban fizetik vissza, és visszaadják a befektetőnek. A befektetőnek új értékpapírt kell választania, amelybe befektethet, amelynek alacsonyabb megtérülési rátája lehet az adott biztosítékot fedező adósságokhoz kapcsolódó alacsonyabb kamatlábak miatt.

a különbség a CPR aránya között vállalati kötvények és kincstári kötvények

nincs kockázata CPR vállalati kötvények vagy kincstári kötvények (t-kötvények), mivel ezek nem teszik lehetővé az előtörlesztés. Ezenkívül a befektetési bankokon keresztül strukturált fedezett jelzálogkötelezettségekbe (CPO-k) és fedezett adósságkötelezettségekbe (CDO-k) történő befektetések szándékosan csökkentik az előtörlesztési kockázatot.

továbbá a magasabb kockázatú ügyletrészsorozathoz tartozók élettartama gyakran hosszabb, mint az alacsonyabb kockázatú ügyletrészsorozaté, ami hosszabb befektetési időszakot eredményez az eredeti befektetés visszafizetése előtt.