Esclusiva: Bullion banks preparare CME pullback dopo virus snarl

LONDRA (Reuters) – l’Oro di trading banche si stanno preparando per ridurre in modo significativo le loro posizioni sul CME Group di cambio Comex di New York, nove persone che hanno familiarità con i piani ha detto, spostando sempre di trading a Londra e aumentare i costi per le migliaia di investitori.

Alcune banche di lingotti non sono più disposte a detenere posizioni di grandi dimensioni su Comex, il più grande mercato dei futures sull’oro, dopo che il coronavirus ha ringhiato la fornitura di lingotti d’oro, inviando i prezzi Comex al di sopra dei tassi di Londra a marzo.

La divergenza ha cancellato centinaia di milioni di dollari dal valore dei libri di trading, secondo fonti del settore, con HSBC che ha riportato una perdita di carta di million 200 milioni in un solo giorno.

Molte banche hanno già ridotto le loro negoziazioni quotidiane su Comex dopo l’interruzione del mercato, ma sono preoccupate che i prezzi potrebbero divergere di nuovo e alcune ora intendono ridurre le loro posizioni aperte tra 50% -75%, hanno detto fonti di six lenders.

Di fronte alla minaccia di affari persi, CME sta valutando la possibilità di modificare i contratti per consentire la consegna di oro a Londra e a New York, hanno detto cinque fonti industriali e bancarie, aggiungendo che nessuna decisione era stata ancora presa.

Ciò faciliterebbe le preoccupazioni delle banche eliminando la necessità di spostare l’oro da Londra per regolare i contratti Comex. Ma ci vorrebbero mesi o anni per implementare e potrebbe non applicarsi al contratto più scambiato, hanno detto le fonti, il che significa che non fermerebbe una riduzione delle posizioni a breve termine.

Loro e le altre fonti hanno rifiutato di essere nominati perché non sono autorizzati a parlare con i media.

“Continuiamo a lavorare con i partecipanti al mercato per evolvere le nostre offerte e continuare a garantire che i nostri prodotti forniscano gli strumenti di gestione del rischio più liquidi, convenienti e trasparenti”, ha detto il CME in una dichiarazione, aggiungendo che il trading finora quest’anno è stato superiore a un anno fa.

OPPORTUNITÀ PER LONDRA

HSBC, JPMorgan, UBS e altri istituti di credito utilizzano i futures Comex per coprire la loro esposizione al mercato dell’oro di Londra. Le banche sono il singolo gruppo di utenti più grande dello scambio, rappresentando più di un terzo di tutti i contratti Comex.

Si tratta di contratti di proprietà delle banche per un valore di 45 miliardi di dollari, pari a circa 800 tonnellate di oro, secondo i dati Comex.

Tradizionalmente, il commercio Londra-Comex è stato un win-win in quanto ha dato alle banche un modo economico e a basso rischio per espandere i loro libri di negoziazione e ha dato agli investitori tipici Comex-come hedge fund e gestori patrimoniali – una vivace scelta di banche da cui acquistare.

Ma si basava sulla capacità delle banche di spostare rapidamente l’oro dai punti di stoccaggio di Londra a New York per regolare i contratti.

Un ritiro da parte delle banche può richiedere mesi.

Alcune banche chiuderanno i contratti riacquistandoli, se i prezzi del Comex scenderanno al di sotto dei tassi di Londra. Alcune banche prevedono anche di chiudere le posizioni a giugno quando possono usare l’oro che hanno spedito a New York per consegnare contro i contratti, hanno detto le fonti.

Circa 400 tonnellate di oro ammissibile del valore di billion 22 miliardi sono state spedite nei depositi registrati dal Comex dalla fine di marzo, secondo i dati CME.

(Grafico: Comex gold stocks -)

Alcuni scambi si sposteranno dai futures Comex al mercato over-the-counter (OTC) di Londra, hanno detto fonti.

Gli scambi rivali come il London Metal Exchange (LME) potrebbero anche raccogliere clienti perché le banche vogliono ancora utilizzare un mercato dei futures.

“Questa è un’opportunità per qualcuno di intervenire”, ha detto una fonte di una delle più grandi banche di trading dell’oro.

Sia il London Metal Exchange che l’Intercontinental Exchange offrono già contratti futures basati sull’oro immagazzinato a Londra, ma questi non sono ampiamente scambiati.

L’amministratore delegato di LME Matt Chamberlain ha dichiarato che c’è stato un maggiore interesse da parte delle banche nei suoi contratti sui metalli preziosi. ICE non ha risposto a una richiesta di commento.

Reuters ha chiesto a 12 banche i loro piani di trading – HSBC, JPMorgan, UBS, Bank of Nova Scotia, Toronto-Dominion Bank, Citi, Morgan Stanley, Goldman Sachs, BNP Paribas, Standard Chartered, ICBC Standard e Bank of America

Un portavoce di HSBC ha detto che Comex è rimasta una delle molte sedi di trading che usa e i suoi clienti. Il resto non ha risposto o ha rifiutato di commentare.

ANCORA IL PIÙ GRANDE

L’interruzione di marzo ha interessato entrambi i mercati.

Il trading giornaliero su Comex è sceso a circa 25 milioni di once la scorsa settimana da una media di 47 milioni nell’anno a marzo 23, quando i prezzi di Londra e Comex si sono separati, mostrano i dati CME.

A Londra, il trading giornaliero è stato di circa 35 milioni di once la scorsa settimana da una media di 40 milioni nell’anno a marzo 24, secondo i dati della London Bullion Market Association e Nasdaq.

(Grafico: volumi di trading sull’oro a Londra e sulla borsa Comex – )

Con meno banche che vendono oro su Comex, gli investitori stanno già pagando di più per mantenere le loro posizioni. Ogni pochi mesi, gli investitori si scambiano contratti futures in scadenza per quelli con una scadenza successiva. Che di solito costerebbe un paio di dollari l’oncia. Negli ultimi giorni è costato circa $10-20.

Un prezzo così alto offre maggiori profitti per le banche disposte al commercio, il che incoraggerà alcuni a continuare a fare trading in borsa e chiudere meno posizioni, hanno detto le fonti.

Anche con una minore partecipazione da parte delle banche, Comex, come il più grande mercato dei futures sull’oro, rimarrà probabilmente dominante per il prossimo futuro.