villkorlig förskottsbetalning (HLR)
Vad är en villkorlig förskottsbetalning (HLR)?
en villkorad förskottsbetalning (CPR) är en lån förskottsbetalning som motsvarar den andel av en lånepools huvudman som antas betalas i förväg under varje period. Beräkningen av denna uppskattning baseras på ett antal faktorer, såsom Historiska förskottsbetalningar för tidigare lån som liknar dem i poolen och framtida ekonomiska utsikter. Dessa beräkningar är viktiga vid utvärdering av tillgångar som hypotekslån eller andra värdepapperiserade buntar av lån.
hur man beräknar villkorad förskottsbetalning priser (CPRs)
HLR kan användas för en mängd olika lån. Till exempel, inteckningar, studielån och pass-through värdepapper alla använder HLR som uppskattningar av förskottsbetalning. Typiskt uttrycks HLR i procent.
HLR hjälper till att förutse förskottsbetalningsrisk, vilket är risken med för tidig avkastning av huvudmannen på en räntesäkerhet. När huvudmannen returneras tidigt kommer framtida räntebetalningar inte att betalas på den delen av huvudmannen, vilket innebär att investerare i associerade räntebärande värdepapper inte kommer att få ränta på huvudmannen. Risken för förskottsbetalning är vanligast i räntebärande värdepapper som inlösenobligationer och hypotekslån (MBSs).
till exempel indikerar en pool av inteckningar med en HLR på 8% att för varje period kommer 8% av poolens utestående huvudman att betalas ut. HLR representerar den förväntade utbetalningsgraden, anges i procent och beräknas som en årlig ränta. Det används ofta för värdepapper som backas upp av skulder, såsom hypotekslån (MBSs), där en förskottsbetalning av de associerade gäldenärerna kan leda till lägre avkastning.
Key Takeaways
- en villkorlig förskottsbetalning hastighet (HLR) anger ett lån förskottsbetalning hastighet vid vilken en pool av lån, såsom en inteckning backas säkerhet (MBS), utestående kapital betalas ut.
- ju högre HLR, desto fler förskottsbetalningar förväntas, och därmed desto lägre varaktighet för anteckningen. Detta kallas förskottsbetalning risk.
- HLR kan konverteras till single monthly mortality (SMM) hastighet och vice versa.
vad säger HLR dig?
ju högre HLR, desto snabbare förskottsbetalar de associerade gäldenärerna på sina lån. HLR kan omvandlas till en enda månatlig dödlighet (SMM). SMM bestäms genom att ta den totala skuldbetalningen och jämföra den med de faktiska mottagna beloppen.
en hög förskottsbetalning innebär att skulderna i samband med säkerheten betalas tillbaka i en snabbare takt än det nödvändiga minimumet. Även om detta indikerar att investeringen är lägre risk, eftersom skuldbeloppet betalas tillbaka, leder det också till lägre totala avkastningsgraden.
exempel på hur man använder HLR
till exempel, om den totala utestående skulden på en MBS-obligation är $1 miljon, är betalningen för månaden $100,000 över alla tillhörande inteckningar. Men när betalningarna mottogs var den faktiska summan $110,000; det återspeglar en SMM på 1%.
ofta betalar gäldenärer sina skulder för att refinansiera dem till en lägre ränta. Om det inträffar betalas obligationen tillbaka snabbare än väntat och släpps tillbaka till investeraren. Investeraren måste välja en ny säkerhet att investera i, vilket kan ha en lägre avkastning på grund av de lägre räntorna i samband med skulderna som stöder den särskilda säkerheten.
det finns ingen risk för HLR med företagsobligationer eller statsobligationer (T-obligationer), eftersom dessa inte tillåter förskottsbetalning. Dessutom minskar investeringar i säkerställda hypotekslån (CMO) och säkerställda skuldförpliktelser (Cdo), strukturerade genom investeringsbanker, förskottsbetalningsrisken genom design.
vidare har de som är förknippade med en tranch med högre risk ofta en längre livslängd än de med en tranch med lägre risk, vilket resulterar i en längre investeringsperiod innan återbetalningen av den ursprungliga investeringen returneras.
